美股“熔断三级制”详解：标普500倘穿关键位　三大指数齐停板

沙特阿拉伯突出手劈低油价，加上武汉肺炎疫情持续扩散，环球股市今日出股灾。继亚太区市全面下挫后，欧美股市承接跌势，其中道琼斯指数大跌逾2000点，为历来最大跌幅。由于曾跌幅超过7%，因触发道琼斯指数及标准普尔指数熔断机制（Circuit Breaker），而停止交易15分钟，道指恢复交易后再跌至23818点，跌幅达2046点，以点数计跌幅为美股历来最大。

美股今日触发熔断机制，停止交易15分钟。该机制主要是参考标准普尔指数。当标普跌7%，三大指数便会停止交易。据市场统计，是次跌停板是自1997年金融风暴以来，再次触发熔断。相对于现货市场，期货市场出现熔断机制情况较为普遍，除了今日三大指数期货触发熔断机制，在2016年6月23日英国脱欧公投后，因脱欧而成局导致6月24日道指期货触发熔断。

熔断机制有三个级别

到底甚么是熔断机制？怎样才会触发？

美国推出熔断机制的原因，目的是避免出现自由落体（Free fall）的跌势，主要是因为1987年10月19日曾出现“黑色星期一”，当时道指暴跌508点，跌幅高达22.6%，其后美国于1988年2月推出熔断机制。

现时美股熔断机制以标准普尔500指数为基准，并分为3个阶段。首阶段是当标普500指数为例，若指数较上一个交易日跌幅达7%，随即触发熔断机制首阶段，暂停交易15分钟。

若恢复交易后，标普500指数跌势未能喘定，幅度更扩大至13%，便会触发第二轮熔断，再暂停交易15分钟。

但上述安排只限于美东时间下午3时25分前，否则不会暂停交易。

至于第三阶段，则要标普500指数跌幅达20%，届时便会直接暂停交易至收盘。

Rule 48历来引用77次

至于“48号规则”（Rule 48）则与“熔断机制”，前者是要在期指大跌的情况下，允许交易所在开盘前不公布价格指标。但要动用这个“48号规则”，交易所必须确定特定环境导致市场出现扭曲，包括对上一个交易日的波动性、盘前的外围市场交易，以及盘前期指剧烈波动等。

据《CNBC》统计，2008年以来美国累计引用77次“48号规则”，当中包括2008年金融海啸、2010年及2011年的欧债危机。