中国中免(1880)股价现技术见底走势　或反弹上试55元阻力｜彭伟新

中国中免专注于免税商品零售，产品涵盖化妆品、酒类、香烟及奢侈品。集团主要在海南、港澳及主要国际机场运营，随着中国旅游市场的复苏，尤其是海南自由贸易区的政策支持，受惠于中国日益增长的出境旅游需求及内需市场，未来将吸引更多游客进行消费，预期市场需求将稳定增长。就短期而言，公司将受惠于国内消费回暖及海南的免税政策推动，吸引更多游客购买免税商品。另外，中期来看，随着中国经济持续增长及中产阶级扩大，消费升级将进一步推动高阶产品的需求。至于长期而言，国际市场的扩充套件及新零售模式的采用将促进业务增长。因此，集团短、中及长期整体业务上均见利好因素，支持股价有进一步上升的空间

以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 17 倍，市场给予集团的预测市盈率为 15.1 倍，较追踪市盈率为低。主要是市场预期集团未来年的市盈率增长率达到1.76倍，而市账率则为 1.7 倍，估值虽然不算便宜，但亦未有出现估值过高的风险。虽然就竞争而言，市场竞争仍然算是激烈，主要竞争者包括其他免税零售商及大型综合零售企业。随着行业的持续增长，新进入者也可能增加市场竞争压力。以2024年的每股预测盈利为2.4人民币，而2025年预测可以升至2.8人民币，显示出回暖的盈利能力，而营收方面，预计2025年将达到约44.5亿人民币，现时，市场上共有12位分析师对中国中免有进行调研覆盖，而所给予的目标价中位数为64港元，较现价仍然有31%的上升空间。

中国中免于上个交易日以 48.6 港元收市，全日上升 1.15 港元或 2.42%。集团过去5年的平均Beta值为 1.47，系统性风险高于大市。52周最高位曾见 86.9 港元，而最低位则曾见 37.85港元，股价于过去52周累计下跌 32.75%，以现价 48.6 港元计，中国中免的股价较 50 天线低 8.23%，另外，现价亦较 200 天线低 16.87%，在技术走势上仍然未有出现走势过强的情况。中国中免自去年8月20日至今年1月16日期间的股价共录得6.77%的跌幅，期间，共录得3.62 亿港元的资金流入，当中大户占其中的2.6 亿港元，而散户则占当中的1.03 亿港元。同期的大户投资者坐货比率最高曾升上15.08%；而最低则跌至-15.74%，而到1月16日当日则已回升上2.94%，反映出大户资金流已有好转外，更见到累计资金流入的情况有再度转强的情况，相信会有助整体动力进一步转强。

中国中免股价于去年9月16日曾跌至近年最低位见37.85港元后，受到内地推出组合拳支持经济增长下，股价由低位迅速反弹并曾于10月初时两度升上82.10港元，不过，由于未再有新的刺激措施出台，股价亦开始由高位持续回拨，并在形成一底低一底下，股价在1月13日最低跌至45.65港元，同时亦带动9天RSI向下跌穿30水平，进入了RSI弱势区，形成了超卖。随着近日股价由保历加通道底部作出反弹，9天RSI已成功重返30以上，令到超卖走势结束，亦支持股价继续反弹，预期股价可以继续在技术走势转强下反弹，投资者可以趁低位48.50港元水平买入，上望整个前升浪总升幅的61.8%回拨目标位55港元作为反弹目标，至于股价一旦再跌穿之前低位45.65港元则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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