中国南方航空(1055)业绩好转有望走势形成见底回升｜彭伟新

中国南方航空股份去年的全年的营业额为 1,599.29亿元人民币，同比上升 83.7%，另外，，另外，期内去年全年毛利为123.39 亿元人民币，同比上升 165.2%，，而毛利率方面，上个年度为 7.7%，较去年同比的 -21.8%增加 29.5个百份点。另外，集团上一季度的营业额为 446.01亿元人民币，同比上升 31%，另外，环比上升 10.29%，而且期内的季度毛利为48.76 亿元人民币，同比上升 540.7%，环比不过，环比仍然上升 712.6%。

另外，集团在上日公布了5月份的营运数据，集团客运运力投入同比上升11.64%，其中，国内同比下降2.58%，地区和国际分别上升41.83%和106.88%；旅客周转量同比上升23.21%，其中，国内、地区和国际分别升9.04%、43.39%和116.81%；客座率为83.06%，同比上升7.80个百分点，其中，国内、地区和国际分别升8.96、0.82和3.68个百分点。数据显示集团的整体营运状况获得进一步的转强，尤其是运力投入同比升10.96%；货邮周转量升21.52%；货邮载运率为53.83%，升4.68个百分点，有助进一步推动集团今年全年的整体盈利能力。

市场对南方航空今个财年的全年盈利预测会增长为 229.2%，至于下一财年的盈利预测仍会增长 64.5%，另外，集团之前 5 年的年复合盈利为倒退 33.33%，不过，之后的 5 年的年复合盈利增长为 6.34%。以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 15.7 倍，市场给予集团的预测市盈率为 8.5 倍，较追踪市盈率为低。市场预期集团今年全年收入为1,817亿元人民币，同比上升13.6%，而2024年全年的每股盈利为0.21元人民币，同比上升1.87倍，至于2025年更会上升至0.36元人民币，同比上升73.8%。

中国南方航空的机构投资者持股比率为8.1%，并于今年1月19日至今年6月18日期间的股价共录得0.98%的升幅，期间，共录得0.7 亿港元的资金流入(见图1)，当中大户占其中的0.08 亿港元，而散户则占当中的0.63 亿港元，若果以资金流来看未有转强的走势，不过，在营运数据好转下，相信资金会有机会再度追入股份，令到走势有机会逐步好转。现时，市场上共有11位的分析师仍然有覆盖南方航空的股份，其目标价的平均值为3.79港元，至于利用财务模型计算的合理价中位数为3.77港元，两者均较现价高超过20%。股价近日由3.50港元附近的阻力位回调，并跌返保历加通道底部，不过未有失守50天线水平，投资者可以在3.10港元水平买入，上望3.50港元，至于股价一旦失守3.00港元则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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