中国铝业(2600)受惠中美经济增长　带动基本金属价格上升｜彭伟新

中国铝业于2024年5月21日以 5.78 港元收市，全日上升 0.29 港元或 5.28%。集团过去5年的平均Beta值为 2.04，系统性风险高于大市。52周最高位曾见 5.85 港元，而最低位则曾见 3.11港元，股价于过去52周累计上升 40.77%，股价表现跑赢本地各主要指数，以现价 5.78 港元计，中国铝业的股价较 50 天线高出 15.32%，另外，现价亦较 200 天线高出 37.78%，整体估值仍然不算太高，未必会在短期内出现太大的回调压力，尤其是现时内地及美国两经济巨头仍然有望继续见偏强的经济，对于一众的基本金属会带来较的推动力，有望可以推动中国铝业的股价作进一步的向上突破。

集团在本季度的盈利增长为50%，而下一季度的盈利增长为25%市场对集团今个财年的全年盈利预测会增长为 25.6%，另外，下一财年的盈利预测仍会增长 7.4%，另外，集团之前 5 年的年复合盈利为增长 40.82%，之后的 5 年的年复合盈利增长为 25.7%。以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 12.2 倍，市场给予集团的预测市盈率为 11.5 倍，较追踪市盈率为低。市场并未有对未来 5 年的市盈增长率预测作参考，而市账率则为 1.39 倍。现价计算，集团的股价对营收比率为 0.42 倍，企业价值对收入为 0.82 倍，另外，企业价值对除息、税项、折旧及摊销前盈利为 8.68 倍。

中国铝业过去一年的派息比率为 20.4%，而集团上一个财年派发 0.08元人民币的全年股息，相等于 1.52 厘的年股息率，市场预期集团今年全年每股派 0.09 元人民币，相等于 1.71 厘的预测股息率，较过去5年平均股息率2.71 厘为低。市场上的12位分析师对中国铝业的前景仍然观望，目标价的平均值为5.84港元，稍为高于昨日的收市价5.78港元，不过，若果以13个财务模型计算出中国铝业的合理水平，合理价的平均值为6.60港元，较上日收市价5.78港元仍然有14.3%的上望空间。

中国铝业的机构投资者持股比率为28.12%，并于去年12月19日至今年5月20日期间的股价共录得64.67%的升幅，期间共录得18.44 亿港元的资金流入(见图1)，当中大户占其中的15.47 亿港元，而散户则占当中的2.97 亿港元。至于期间大户投资者的坐货比率最高曾升上38.98%；而最低则跌至 -16.62%，近日则为38.98%，已处于整个时段的最高水平，反映大户投资者的资金动力维持强劲，有利股价作进一步的上升。

中国铝业之股价于去年9月曾升上4.73港元见阻力后，走势便持续回调，并曾于今年1月跌返低位见3.11港元，虽然未有继续下跌，并由低位作出反弹，不过，走势始终未有出现即时见底的RSI牛背驰讯号，不过，随著股价持续回升，并持续升破所有的移动平均线阻力，股价最终在今年3月已升破去年9月时的顶部，并在4月进行后抽回调，勃再跌穿去年9月时的顶部4.73港元后，便再度开始形成一浪高于一浪，更升抵整个自回调见底后的1.618倍反弹目标。只要股价能成功升破5.73港，股价仍然会有较强的上升动力，特别是在股价升破前回调浪总跌幅的1.618倍目标后，有较大的机会以2.618倍作为下一个目标水平，因此，相信现时走势仍然有继续上升的机会，投资者可以在5.78港元水平买入，中、长线上望7.35港元，至于股价一旦向下跌穿10天线的话，请先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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