第一拖拉机(0038)回调至主要支持水平后　或会转势向好｜彭伟新

第一拖拉机股份上个交易日以 6.20 港元收市，全日下跌 0.22 港元，跌幅为 3.43%。集团过去5年的平均Beta值为 1.12，系统性风险高于大市。52周最高位曾见 7.77 港元，而最低位则曾见 3.42港元，股价于过去52周累计上升 58.91%，股价表现跑赢标普500指数 26.91%，以现价 6.2 港元计，第一拖拉机股份的股价较 50 天线高出 4.92%，另外，现价亦较 200 天线高出 37.29%。

以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 6.8 倍，另外，毛利率为15.6%，而市账率只有 0.98 倍整体估值不算太高，反而在过去3年管理层连续三次提高股息，由股息率更高于市场同行平均值，加上第一拖拉机的现金水平远超过手头需求支付的短债，因此整体的营运风险非常有限。现时市场利用财务模型计出第一拖拉机的合理价格为7.70港元，以现价值计，仍然有超过23%的上升空间。

第一拖拉机股价自去年6月及8月两次跌至3.50港元水平后开始回稳(见图1)，并在8月底成功收复100天线后，便持续作出反弹并形成了上升走势，股价反复升上3月份高位见7.77港元。其后股价由高位回落，更分别向下跌穿10天线及20天线支持，股价于上周五更曾跌近50天线，低立见过6.10港元水平，刚好回调至相等于整个自去年6月开始形成的升浪总升幅38.2%回调目标。只要股价未有作出进一步的破位，加上股价回调至上周五已非常贴近50天线，或会有利股价短期结束回调。

第一拖拉机股份的机构投资者持股比率为5.08% (见图2)，并于去年10月27日至今年3月20日期间的股价共录得60.9%的升幅，走势跑赢恒指及国指期间合共录得1.38 亿港元的资金流入，当中大户占其中的1.3 亿港元，而散户则占当中的0.08 亿港元。期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上35.09%；而最低则跌至-14.3%，而到3月20日当日则为回升上 -4.16%。

股价在今次上升期间，股价在持续形成一顶高于一顶走势下，9天RSI亦形成一顶高于一顶，而且上周五的回落期间，9天RSI亦未有失守30水平，因此，股价或会有机会出现逐步见底的走势，只要股价能成功企稳6.10港元以上，股价反而有望见底回升。投资者可以在6.20港元水平买入，上望之前阻力位7.45港元。至于股价向下跌穿50天线5.9港元的话，投资者亦宜先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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