展望2024中东・三︱中东资金涌向中国 香港扮演什么角色？
2023年的中东冲突，主要展演在伊朗与美国、以色列的对抗上，包括加沙战争、红海危机、以黎边境冲突；和解则发生在沙特、伊朗、土耳其三大中东强国间。
其中，沙特作法体现了新时代的中东路线选择：发展才是硬道理。面对以巴冲突，沙特没有重复埃及军事介入的老路，也没有重拾先辈发动石油禁运的手段，而是口头支持“两国方案”、冻结与以色列的建交进程，同时让卡塔尔尝试斡旋停火；面对调动哈马斯、黎巴嫩真主党、胡塞武装的伊朗，沙特明知对方不怀好意，却也没有因此中断复交作业，而是邀请伊朗总统前来访问，表明自己无心对峙的诚意。
整体来说，沙特更希望集中精力发展经济、推动“2030愿景”（Saudi Vision 2030）的产业转型，所以面对近期的区域冲突格外独善其身，不论是关乎阿拉伯民族主义的以巴战争，或是关乎南境安危的也门与红海危机，沙特都没有表态涉入，更不想因此大动干戈。
不过这种姿态其实也不是沙特独有，而是海湾国家的普遍立场。综观科威特、卡塔尔、阿联酋等国的整体路线，其实就与现在的沙特如出一辙：把握“后阿拉伯之春”的和解氛围，布局国家在“后石油时代”的软著陆，对内推动再工业化，对外积极投资布局。而中国，明显就是海湾国家的新攻略市场。
中国与中东的双向奔赴
回顾2023年，中东资本与中国企业的双向奔赴迎来新高潮。
以汽车产业为例，蔚来汽车在6月宣布，与阿联酋的投资机构CYVN Holdings签订股份认购协议，CYVN Holdings将通过定向增发新股和旧股转让的方式，向蔚来进行总计约11亿美元的战略投资。
这一动作意义重大，因为CYVN Holdings不仅隶属阿布扎比主权投资基金体系，其董事长艾哈迈德·贾西姆·扎比（Ahmed Jasim Al Zaabi）更是阿布扎比经济发展部（ADDED）主席，也是阿布扎比全球市场（ADGM）、哈利法企业发展基金（KFED）的主席。从更宏观的视角来看，这次投资不是单一的资本行为，而是阿布扎比对外战略布局的一环，也是CYVN Holdings董事长扎比所提“猎鹰经济”（Falcon Economy）的概念展演。
所谓“猎鹰经济”顾名思义，是以灵活机敏的“猎鹰”形象，比拟阿布扎比乃至阿联酋的发展愿景：在政策与结构改革支持下，朝著多元经济体转型，吸引区域与全球企业前来开展业务，创造本地就业机会、提升非石化产业的GDP占比；同时，也结合主权财富基金、创投公司、机构投资公司、资产管理公司、家族办公室等金融与投资机构的力量，强化阿布扎比的“资本之都”定位，面向海湾与全球进行布局。
从这个脉络来看CYVN Holdings对蔚来汽车的战略投资，双方的合作基础相当明显：CYVN Holdings及其背后的阿布扎比，看中了蔚来在电动车市场的一系列优势，包括品牌地位、产品高端定位与技术能力，希望借此布局电动车市场；而蔚来有了CYVN Holdings的战略挹注，也更能拓展国际业务、革新技术，建立面向全球的长期竞争力。
但蔚来不是阿布扎比的唯一目标。兴业证券2023年发布的报告《中东资金在买什么？》指出，阿布扎比投资局（ADIA）对中国资产的兴趣持续上升，数据显示，中国资产在ADIA的资金占比从2019年底的4.5%，上升到了2023年第一季的22.9%，排名则从2019年底的第五上升至2023年第一季的第三。
另据Wind数据统计，截至2023年第二季末，ADIA出现在26家A股上市公司前十大流通股的股东名单中，总持股数约4.8亿股，总持有市值达人民币77.35亿元，其中持股市值最高的五家A股上市公司分别为紫金矿业、东方雨虹、海大集团、恒立液压、云铝股份。
再从2023年中东海湾的整体视角来观察，CYVN Holdings与阿布扎比并非特例，沙特也同样积极。2023年3月，沙特阿美石油公司（Saudi Aramco）以人民币246亿元买入荣盛石化10%股份，双方更就原油采购、原料供应、化学品销售、精炼化工产品销售、原油储存及技术分享等方面签署了合作协定；6月，高合汽车母公司华人运通与沙特投资部签署了价值210亿沙特里亚尔（约合56亿美元）的协定，成立从事汽车研发、制造与销售的合资企业；10月，小马智行宣布获得沙特新未来城（NEOM）及旗下投资基金NIF的1亿美元投资；12月，沙特公共投资基金（PIF）的子公司Jada Fund of Funds宣布投资沙方与阿里巴巴集团合资的易达资本（eWTP Arabia Capital），总投资额约2亿美元。
同属海湾国家的科威特也不遑多让。《中东资金在买什么？》的报告数据显示，从2020年至2022年，中国资产在科威特投资局（KIA）的占比也持续上升，截至2023年第一季，已经稳定在2%以上。另据Wind数据统计，截至第二季末，KIA出现在36家A股上市公司前十大流通股股东名单中，总持股数3.127亿股，总持有市值达58.23亿元。持股市值最高的五家A股上市公司分别为恒立液压、三花智控、贝泰妮、迈为股份、晨光股份。
作为海湾软实力强国的卡塔尔当然也没有缺席。2023年12月，金蝶国际软件与卡塔尔投资局（QIA）共同宣布达成战略投资协定，QIA将投资约2亿美元认购金蝶的普通股，交易完成后约占金蝶总普通股的4.26%，是QIA首次投资中国软件企业，也是自2019年以来，QIA在中国的最大单笔金额投资。
整体来说，2023年中东如果只看加沙地带、红海沿岸，当然是烽火连天、流血漂杵；但如果聚焦观察海湾国家的相关动作，“布局中国市场”则是相当明显的年度关键字。
香港的特殊角色与机遇
而这个现象反映了海湾国家的时代需求。
首先观察海湾主权基金流向。过去30年，各国的主要配置都在欧美发达市场，近年受到“东升西降”的时代脉络影响，渐有流向新兴市场的趋势，中国因此成为对象之一。当然，从整体规模来看，目前海湾国家依旧偏好欧美市场，沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特对中国的主权基金配置虽在上升，却还是没有超过整体管理规模的5%，即便近年中东资金显著进入A股和一级股权市场，但与进入欧美的流量相比，进入中国的流量比重依旧不高。不过从另一角度来看，这也预示未来还有巨大开拓空间。
再来是中东与中国的相互需要。如前所述，海湾产油国正在耕耘国家的产业转型，不只沙特有“2030愿景”，阿布扎比的“猎鹰经济”也镶嵌在阿联酋的“2031愿景”（We the UAE 2031）、“2071百年计划”（UAE Centennial Plan 2071）中，卡塔尔“2030愿景”（Qatar National Vision 2030）、科威特“2035愿景”（Kuwait Vision 2035）也是同样目的，要布局国家在“后石油时代”的软著陆与永续发展。
在这个背景下，海湾主权基金的对外挹注，就不只是为取得财务投资回报，更是要带动国家的发展转型，所以各国格外关注中国的高端制造、金融科技、新能源、银行业、生物制药与新农业，希望为母国引入新的工业与科技体系。
与此同时，中国企业正好也有“走出去”的需求。观察“一带一路”脉络下中企在中东的出海轨迹，一开始主要是靠国有企业开疆拓土，专攻能源与基建场域，接著是高端产能企业，如今则多了华为、人工智能、金融科技、线上支付等新企业，各方或是争取海湾的主权基金投资，或是落地海湾抢攻蓝海市场。
整体来说，即便现在中东资本对中国企业的挹注依旧有限，双方扩大合作已是无庸置疑的时代趋势。在这个浪潮下，作为中国重要资本之都的香港，当然也扮演了重要角色。
从结构来看，香港地理位置优越，是通往中国大陆、东盟的门户；以市值计算，香港交易所一直被评为全球十大股票市场之一，且在过去14年里，香港有7次荣登全球最大IPO市场，对于资本雄厚的海湾国家具有强大吸力，所以沙特公共投资基金已于2022年2月在香港开设了中国办公室，香港的基汇资本也在2022年6月代表卡塔尔投资局收购了日本32项住宅资产。
聚焦2023年，香港特区行政长官李家超在2月率团出访沙特、阿联酋，希望加强与海湾国家的经贸合作，包括邀请沙特阿美等公司来港交所上市。该月6日，香港交易所便宣布与沙特证交所集团（Saudi Tadawul Group Holding Company）签署合作备忘录，希望推动双方金融市场的互惠互利、交叉上市。
11月29日，亚洲首支沙特ETF于香港交易所挂牌。这个动作对沙特来说，是跨出了连接自己与香港资本市场的第一步，对香港来说则是丰富了自己的产品多样性，同时为亚洲投资者提供了新机会，各方可用港元或人民币，直接在香港市场通过ETF交易沙特股市指数成份股，包括石油企业沙特阿美。从资产规模来看，这支ETF在全球同类产品中位居第一。
12月7日，沙特未来投资倡议研究所（The Future Investment Initiative，FII）在香港举办首届亚洲峰会，李家超在开幕致辞中表示，香港目前正与沙特洽谈投资促进和保护协议（IPPA），沙特公共投资基金主席亚西尔·鲁梅扬（Yasir Al-Rumayyan）更在峰会上透露，沙特公共投资基金有意扩大国际投资，继在香港开设办事处后，也将在中国内地开设办事处。
显然，在“一带一路”出海、海湾国家致力推动产业转型的时代浪潮下，香港与中东资本的合作机会不断增加，未来随著粤港澳大湾区的建设深化，这块占地面积不足中国1%、经济总量却占中国11%的地带，势必能为香港吸引到更多中东资本的战略挹注。
当然，海湾主权基金与中国的媒合不是毫无障碍，在香港也是，许多上市、合规、揭露和ESG要求的差异，都会对中东资本与香港的合作构成挑战。但如今大量中东金融机构都想随客户一起进入亚洲，香港又是亚洲的金融重镇与通往区域市场的门户，各方合作虽还在探索阶段，却已展现出前所未有的辽阔前景。
常言道，天下大乱形势大好，但对2024年的中东与各方行为者来说，这句话更像如人饮水冷暖自知：从伊朗、以色列与美国的视角出发，2024年的中东恐怕还是一片烟硝，难离“天下大乱”的冲突惯性；但从海湾国家、中国大陆与香港的视角来看，2024年的中东无疑传递了“形势大好”的时代讯号，可供彼此深化布局，携手探索各种合作的可能。