蚂蚁上市|去年劲赚176亿仍逊市场预期? 蚂蚁若上市仍面临挑战
支付宝母公司蚂蚁集团(蚂蚁金服)本计划在香港上市,成为全球史上最大的IPO,惟日前却因故要暂缓上市,震惊市场。
其实抽蚂蚁金服新股认购的人数早已高达逾155万人,超额认购近390倍,即平均每4个港人便有1人认购了蚂蚁IPO,足见市场看好它未来的发展潜力,不过对一些财经专家及投资者眼中,蚂蚁金服的实际盈利原来是比他们预期的要低很多。
趁着是次蚂蚁暂缓上市的空档,不妨看看以下节录自《中国债务危机解密——一个次贷工作者的醒悟》的内容,进一步了解蚂蚁金服的发展潜力及未来走向。
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2020年7月20日,支付宝母公司蚂蚁集团(即蚂蚁金服)宣布,将在上交所科创板和港交所主板寻求同步发行上市。这是世上最大的IPO之一,外界预计此次上市估值约2500亿美元。
实际盈利 较预期低
蚂蚁金服起步于2004年成立的支付宝,2013年3月,阿里巴巴以支付宝为主体筹建小微金融服务集团,这是蚂蚁金服的前身;2014年10月,蚂蚁金服正式成立。
2015年7月,蚂蚁金服完成A轮融资,估值约300亿美元(约2000亿元人民币)。2016年4月,蚂蚁金服完成B轮融资,估值约600亿美元(约4200亿元人民币)。
蚂蚁金服2016年在融资PPT中给出的预测是,如果2018年IPO,则市值达到1100亿美元(7400亿元人民币);如果2019年实现IPO,则估值达到1600亿美元(约10,000亿元人民币)。
现在上述估值预测已经实现,但蚂蚁金服的盈利能力比机构的预估低了很多。蚂蚁金服2015年、2016年、2017年、2018年的税前利润,分别为42.54亿元、29.06亿元、131.90亿元、6.67亿元。巴克莱和安信都曾预测蚂蚁金服2019年盈利达到55亿美元左右(约385亿元人民币),实际情况是,蚂蚁金服2019年净利润为176亿元人民币,虽然创下最高记录,但还不到投行预测值的一半。
蚂蚁金服盈利与估值的脱节,部分反映了金融科技公司过去几年的基本面:在剧烈变化的监管态势下,金融科技公司面临去金融、转科技的艰难选择,旧金融业务支撑了乐观的盈利预期和估值泡沫,但新科技仍然只是地平线上的一抹远景。
当旧业务褪色后,如何讲好科技新故事,将是蚂蚁金服上市后面临的巨大挑战。
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书名:《中国债务危机解密——一个次贷工作者的醒悟》
作者:张化桥、张杼航
张化桥:香港慢牛投资公司董事长,兼复星国际、龙光地产和绿叶制药等公司的独立董事。他曾在瑞士银行工作11年,期间主要担任中国研究部主管和投资银行部中国区副主管。1986-1989年间,他曾于中国人民银行总行工作;亦曾在英国《金融时报》、《纽约时报》、《南华早报》、《日经亚洲评论》、《华尔街日报》和《彭博新闻社》等大型媒体发表50多篇文章。曾著有《投行分析师的叛逆宣言》(2010)、《避开股市的地雷》(2012)、《影子银行危局:中国的金融海啸?》(2013)、《谁偷走了我们的财务?》(2014)、《拥抱次贷——金融科技 化解中国危局》(2018)等。
张杼航:前资深媒体从业者,曾在《新京报》等纸媒专注码字十年,后告别纸媒,进入互联网金融、金融科技圈子,成为一名行业独立评论员,目前为“开甲财经”联合创始人。
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