日圆重返1998年低　亚洲货币争贬值　经济师：非金融风暴再度上演

美元强势在上周全球央行年会（Jackson Hole）会议后获进一步确立，触发非美货币新一轮跌势，特别是亚洲区货币的日圆及人民币，相继跌至关键低位。人民币兑美元逼近“七算”关口，人民币兑港元跌至88创两年低位。日圆更弱势，兑美元正式跌穿140大关，每百日圆兑港元挫至5.6，重返1998年来低位，也就是亚洲金融风暴时的低位。

经济师指出，虽然亚洲货币争相贬值，不过从经济周期及央行储备两大因素分析，相信金融风暴重演机会微。

全球债券四分一世纪来首次步熊市

欧美两大央行开启加息之路，令环球债市及汇市出现剧变。美国联储局在本月的议息会议上，大幅加息四分三厘的机会率升温，突破七成以上，欧洲央行亦极大机会在下周宣布再度加息半厘、甚至四分三厘。

全球债券重挫，30多年来首次进入熊市。由于央行加息会令到持有债券的投资者回报受挫，追踪政府和投资级公司债券的彭博全球综合总回报指数，已从2021年高点下跌超过20%，创出自1990年推出以来的最大跌幅低。

日美债息差距升破3厘

日本国债成为投资者热门的“沽空”对象，以最具指标性的十年期国债息率为例，十年期美债息升破3.25厘；同期日本债息只得0.24厘，两者差距逾3厘。

日本央行行长黑田东彦日前在Jackson Hole会议上，刚重申继续放松货币政策。黑田东彦称，“日本通胀率神奇地有2.4%，但几乎完全是国际大宗商品涨价、能源和食品所致，预计到今年年底，日本通胀率可能会接近2%或3%；不过明年再次跌至1.5%”。

吴卓殷料年内日圆最差见150

可以预期，美日的息差将会有增无减，进一步拖累日圆跌势。日圆兑美元正式跌穿140大关，今年来累计贬值幅度超过17%，成为G7国家中跌势最劲。

法国外贸银行亚太区高级经济学家吴卓殷接受访问时指出，虽然日本央行表示关注汇率波动，不过只要日本维持宽松政策，将国债收益目标上限订于0.25厘，日圆贬值压力不会消除，相信在未来三个月，日圆兑美元最差可见150。

“金砖四国”之父警告日圆跌势掀危机

日圆兑美元一旦跌至150水平，有经济学者忧虑会引发亚洲金融风暴重演。提出“金砖四国”的经济学者奥尼尔（Jim O'Neill）早前提出警告，日圆如果继续贬值，美元兑日圆跌至150水平的话，可能将引起一场规模堪比1997年的“亚洲金融风暴”危机，其中的关键角色便是中国。日币贬值下的日货会使中国出口商品相对变贵了，对于需要稳定经济成长的中国来说，影响出口对经济必然会造成一定程度影响。

数据显示，今年以来人民币对美元跌幅超过8%；日圆的跌幅更超过17%，跌至1998年以来的最低水平。

亚洲金融风暴未虞重演

对于亚洲货币贬值是否会触发新一场金融风暴，吴卓殷则认为言之尚早，原因是从经济周期及央行储备两方面去衡量，现时亚洲的情况，远胜1998年，认为亚洲金融风暴未会重演。

首先是亚洲区各国今年才开始陆续放宽疫情下旅游限制，入境的“重新开放”对经济会带来支援，整体上亚洲区的经济增长情况不错；相较之下，欧美经济却有衰退风险，美国经济连续两季出现“负增长”。

此外，现时亚洲各国的外汇储备规模高，例如日本的外汇储备，据日本财务省公布，今年年中外汇储备规模达到1.3万亿美元。参考IMF的统计显示，日本的外汇储备规模仅次于中国，排在世界第2位。至于中国的外汇储备更超过3万亿美元。