回归25周年｜支柱行业依重内地　近年陷中美博弈　学者︰做好自己

本港回归以来历经波折，97金融风暴到近年中、美关系陷僵局，香港亦难以独善其身，更重要的是过去多年来，经济发展离不开内地市场。面对国际政局转变，难免要思考未来定位，有学者则对香港前景充满信心，认为只要维持以往资金、人才等自由自然能保持其国际金融中心的地位；亦有经济师直言，竞争长期存在，“变化带来挑战，但往往亦带来机遇。”

2022年是香港回归廿五周年，政府将举行一连串庆祝活动，惟背后却有不安情绪，事关本港与内地冠疫情尚未完结，封关、限聚等措施持续，2020年本港GDP同比急挫6.1%，为1961年有纪录以来最大全年跌幅；第五波疫情下，首季经济增长亦大幅收缩4%。

幸好回归以来本港经济“走样”年份不多，除受03年沙士、08年金融海啸，以及持续两年多的新冠疫情等拖累下大幅倒退外，1997至去年底，香港GDP实际增长约1.09倍，年均实质增长2.7%，而本港失业率大部分时间都维持约3%，作为一个已发展多年的先进经济体，发展尚算稳定。

然而，稳定背后并非没有隐忧。香港一直被人诟病，经济发展大过依重四大产业，即金融、旅游、贸易及物流，和专业服务及其他工商业支援服务。政府多年来均说要经济多元化，如大搞创科、中药港，甚至曾荫权年代提出“六大优势产业”，以四大支柱带动其他产业及创造就业。可是25年来四大产业占比却不跌反升，2000年已占49.4%，到2020年更进一步增至的55.1%，经济结构难以改变。

四大支柱产业 金融业愈做愈大

与此同时，四大支柱产业互有起跌。先说金融业，对本港经济贡献愈来愈高，由1997年占本地生产总值的比率由10.3%升至2021年的23.4％，很大程度上是受惠内地急速发展。

“背靠祖国，面向国际”，一直被誉为香港这个国际金融中心的致胜之道。以资本市场为例，2011年实施人民币合格境外机构投资者计划（RQFII）；2014、2016年分别开通“沪港通”及“深港通”，及后扩充套件到“债券通”等；互联互通措施下，大量资金南下投资港股，同时亦有不少内地企业为吸引国际投资者，纷纷来香港上市。

资料显示，中资股于港股市值比重亦由1997年的16.3%，大幅增至今年5月份的77.6%，总市值大增至约30万亿元，数目由当年仅10间，大幅增至上月的1,370间，说中资股撑起本港的资本市场，有有过之而无不及。

而在《十四五规划纲要》当中，更指明要强化香港作为全球离岸人民币业务枢纽、国际资产管理中心及风险管理中心的地位，目前，香港已是亚洲最大的国际资产管理中心，管理逾3.7万亿美元的资金。

回归25年主要经济资料变化

旅游业靠内地客撑起

其他支柱发展则不一。与金融业一样，本港旅游业亦可说是由内地客撑起。撇除2020及2021年的新冠疫情，回归以来访港游客由近1,130万人次，增长至2019年的近5,600万人次，亦因为“自由行”的推出，令源结构发生了很大的变化，内地游客从236万人次，大幅增至2019年的逾4,377万人次，增长逾18.5倍，已取代回归前的日本及美国游客，成为访港游客客源市场第一位。

但值得关注的是，大量旅客来港，影响不少港人日常生活，更衍生“中港矛盾”至2015年中央应港府要求把“一签多行”收紧至“一周一行”，内地旅客人数亦似乎已经见顶，近年均徘徊于4,000万至4,700万人次之间，2018年虽突破5,100万人次，但之后亦因反修例事年及疫情令人数回落，旅游业占GDP比重由2018年的4.5%跌至2019年的3.6%，2020年更骤减至只有0.4%，今后“自由行”能否重拾黄金时代，成一个问号。

货柜码头吞吐量第一地位早不保

香港与内地之间的货物、服务贸易及贸易投资，亦因为2004年签定的《关于创建更紧密经贸关系的安排》（CEPA），逐步开启内地市场。如专业服务，包括法律、会计及核數服务、建筑、测量、工程策划服务、工程及技术服务则受惠金融及地产的发展，表现平稳，其GDP占比，由2000年10.6%，稳步增至2020年的11.5%。

但亦非所有行业都受惠，如货柜码头吞吐量，由于内地近年不同城市增设码头等基建，部分货物直接运到内地，令本港货柜吞吐量由2005年的全球第一，跌至去年的第十位；贸易及物流的GDP占比，亦由2000年的23.6%，跌至2020年的19.8%。

庄太量：维持资金、人才自由进出可保地位

中国急速发展下本港无疑成功分一杯羹，资本市场、旅游业以及连带的专业服务，均有长足进步，而在“一带一路”、《十四五规划》及大湾区等，香港亦扮演重要角色，未来的前景似乎一片光明。

不过，经历2019年反修例风波、《港区国安法的》落实，欧、美对港实施制裁，取消独立关税区的地位；以及疫情背后政府在防疫、隔离政策上的举旗不定，令不少人对港府失去信心，忧虑香港前途问题，过去成为中西两大阵形“超级连系人”角色亦见动摇，面对国际政局的转变，难免要思考未来定位。

中文大学经济系副教授庄太量认为，香港只需“做好自己”即可。他提到，80年代初至今，香港金融业发展蓬勃，是首屈一指的金融中心，只要香港未来能维持以往一般的资金自由进出、人才自由进出、可靠的法律体系，自然能保持其国际金融中心的地位。

除了“自由度”，更需积极开拓金融产品及市场。庄太量提议香港继近年与内地开设“深港通”、“债券通”及“理财通”后，应尽快开设“保险通”，更多金融产品与内地互通能，有利香港开拓金融市场，巩固“内循环”。

另外，他亦提出香港可以尝试开拓中东回教国家及伊斯兰的市场，为他们提供财富管理服务，务求扩大香港金融市场，开拓“外循环”，而绿色金融是未来发展趋势，香港宜售卖更多相关产品。

瑞银：竞争长期存在　挑战同时带来机遇

瑞银投资银行北亚地区经济师邓维慎亦指出，国际间定博弈，早于2018年已开始，更认为变化带来挑战，但往往亦带来机遇。

他指出，内地经济稳定增长，香港融入国家发展大局，同时发掘新的增长点，如今年港交所就容许特殊目的收购公司（SPAC）上市，正是其中一个例子，“外围环境如何千变万化，历史经验告诉我们，都是会有机会，国际上、区域上竞争长期存在，我们要将镜头拉长，观察更多的东西，之后才去评价。”

他又表示，香港亦早在东南亚部署，早在2017年签署《自由贸易协定》和《投资协定》，即使内地增长放缓，亦可受惠于东南亚的增长步伐。