【投资攻略】买公用股收息代表好稳阵？　5厘息电能都可能有伏

忧虑环球经济放缓，港股周五（8日）大幅回调。虽然公用股今日亦见回落，但是表现却优于大市，或许有投资者希望趁低吸纳，以对抗不明朗的经济前景，或用作收息或者长远投资。目前市场上不少公用股都可收近5厘息，究竟挑选时有要考虑哪些因素，才可以做到“财息兼收”？有专家推荐一间上市以来年年都增派股息的公司，这间公司的吸引力又何在？

新利润管制协议或拖累中电港灯派息

热门的收息公用股不得不提“两电”。中电（0002）上月出炉去年的全年业绩，盈利虽然减少4.9%，但股息有增加，全年总股息为每股3.02元，增长3.8%。

中电绩后股价偏弱，以周五收市价90.95元计，股息率为3.32厘，仅算是中规中矩。在考虑派息外，更重要是留意其业务表现。中电与政府订立的新管制协议去年10月生效，准许回报率由9.99%下调至8%，加上澳大利亚业务表现欠佳，已对去年盈利造成负面影响，派息水平或因此受压。

另一间电力公司港灯（2638）股价数个月以来也大幅推高，周五现价8.12元计，股息率仍有4.93厘，尚算不错。不过，港灯原来1月也将实施新的利润管制协议，虽然负面影响不会反映在去年业绩上，但恐不利未来盈利增长，令公司难维持固有派息水平，且股价推高后，估值偏贵，值博率有待商榷。

电能再派特别息可能性不大

至于电能（0006）的股息就最吸引，如果撇除两次特别息，以现价54元计，股息率约为5.19厘。不过，见高息就“盲冲”可能有伏，皆因公司近两年已派发了3次特别股息，令银行存款和现金大减，资金再支持派特别息的可能性不大，亦同样有机会影响固有派息水平。

加上，长江基建（1038）早前罕有减持电能股份，套现逾23亿元，惹来市场多方面揣测，其一个想法，或反映长建或认为电能的盈利增长已到樽颈位。有大行亦预料长建可能再减持电能，意味股价上升动力不大。

领展屡破顶　股息回落不足3厘

其实挑选高息股，息率并非愈高愈好，主要仍要观察公司是否有稳定现金流，稳定的派息政策和派息率，以及有盈利增长潜力。

年初以来升势凌厉的领展（0823），不足4个月时间，股价已由70元炒上90元水平。领展日前宣布旗下停车场4月1日起平均加价12.7%，加上早前斥66亿元人民币投资福田一个商场，惹市场憧憬，股价多次破顶，近日就稍见回落，收市亦报87.55元，股息率有2.85厘。

对比其他房托（REITs）如置富（0778）和越秀（0405）有近5至6厘息，领展吸引力当然不够，但考虑到公司不断提升资产质素，管理层又密密有动作，憧憬上“红底”（100元）非不可能。

至于刚公布业绩的港铁（0066），股价偏强今升2%，报45.75元，由于今年公司决定增派股息，股息率有逾2.6厘。公司受到沙中线工程的负面新闻困扰，但主席继任人选终于明确，相信公司管治会逐渐恢复高水平。长远来说，港铁受惠于经营铁路的垄断优势，加上铁路和沿线物业发展，进攻内地业务等，相信盈利会持续稳健增长，不难做到“财息兼收”。

张智威：领展渐进式派息潜力最大

在一众公用股中，应如何选择？信诚证券联席董事张智威表示，单纯从收息角度看，电能似乎是较好选择，但公司过去已多次发放特别息，使公司现金流下跌，认同在维持派息水平方面有隐忧。至于港铁归根究柢是以地产业务为主，认为楼市复苏空间不高，因此不会考虑。

张智威指，虽然领展息率不高，但胜在有渐进式派息政策，上市13年以来年年增派股息，公司又透过不断翻新商场以提高资产价值，在合约到期续租时加租等，令收入不断增加，从而让派息金额上升，因此股价亦不断创新高。因此整体来说，买公用股收息，以领展的潜力最好。