三中全会前瞻｜聚焦谷经济　人民币升值与否全因美联储一个决定

上半年日圆及人民币持续疲弱，金价却持续上升，专家预料今年下半年非美元货币的强、弱，关键在于美国联储局下半年是否减息，以及未来的减息步伐所影响。

至于内地即将召开三中全会，专家相信当局未必希望在美元强势下美股上升，同时希望人民币升值，因此对人民币汇价看法“中性”，预计人民币兑美元于7.34至7.37水平有支持。

中信国际：“唔会睇美元睇得太淡”

过去美国联储局持续加息，令联邦联邦基金利率升至5.25至5.5厘水平，结束多年的“零息时代”，资金亦回流到美国，令美元持续强势。不过情况似乎即将扭转，市场预期，联储局今年年底前，或至少减息一次，结束为期近两年的加息周期。

中信银行（国际）个人及商务银行业务投资主管张浩恩接受《香港01》访问时估计，联储局今年最多减息一至两次，但美元汇价的走势，就要视乎经济增长的水平。

他指出，目前美国经济增幅仍较其他国家好，失业率维持低水平，薪酬水平有增幅，美股上升的财富效应，亦对零售消费增长有支持的作用，因此即使年内宣布减息，利率水平仍然维持5厘以上，只要经济没有出现大问题，估计美元汇价仅轻微转弱，“暂时唔会睇得太淡。”

专家：日圆下半年难转强

独立外汇商品分析师卢楚仁接受《香港01》访问时亦指出，不敢看淡美元走势，虽然市场估计美国9月份会减息，但他笑言，“除非好多官员一齐出嚟放鸽，先好睇淡美元。”

若果强美元持续，其他非美元货币则自然会贬值。其中日圆早已跌穿5升，贬至约38年来的低位。卢楚仁表示，目前市况下，直言除非下半年，日央行大幅而且持续地加息，否则“唔好期望日圆有咩大升势。”预料日圆下半年会在161水平徘徊，一旦再度转弱，或会贬至163、164水平。

张浩恩亦认同，美、日息差极大下，市场套利操作，加上日央行未正式进入加息周期，通胀已见回落，虽然当局不希望日圆过份贬值，而事实上，市场日前传出日央行出手干预汇市后，美元兑日圆一度反弹至157水平，但美元强势下已好快回软，预料下半年暂时会在161水平左右上落。

料人民币走势视乎美元汇价

市场另一个焦点是中国将于今日开幕的三中全会。张浩恩相信，中央会推出金融改革措施，有望推动经济发展，但对人民币而言，汇价走势美元强、弱才是影响人民币汇价的主因，再者若果人民币转强，亦未必有利出口，因此对人民币汇价看法“中性”，人民币兑美元于7.34水平有支持。

卢楚仁看法亦相近，他指美元强势及中国人民银行持续的货币宽松政策，令人民币跟随其他亚洲货币走弱，“如果只系得人民币强，系好唔著数”。他估计，下半年人民币美元会在7.31水平徘徊，一旦跌穿或要到7.37才有支持。

金价方面，金价一度升穿报每盎司2,400美元，卢楚仁认为， 若果联储局减息，金价或会升穿2450美元的历史高位，惟若果减幅缓慢的话，金价或会见顶回落。