来稿｜稳定币驱动供应链金融变革：香港的战略机遇

来稿作者：孙嘉来、于承忠

随著全球贸易数字化进程加速，供应链金融面临效率、成本和风险控制的多重挑战。稳定币作为与法定货币挂钩的数字资产，凭借区块链技术的即时结算和透明特性，正成为供应链金融创新的重要推动力。香港于2025年通过《稳定币条例》，建立完善的监管框架，为稳定币在供应链金融领域的应用奠定坚实基础。

稳定币重塑供应链金融格局

传统供应链金融面临结算周期长、成本高昂等痛点，稳定币技术为这些问题提供了创新解决方案。以PayPal于2023年推出的美元稳定币PYUSD为例，该产品由Paxos Trust Company发行，100%美元资产支持，实现1:1美元兑换。PYUSD结合区块链和人工智能技术，将跨境电商供应链的结算时间从数日缩短至秒级，显著降低企业汇率风险和资金成本。

在中国市场，京东集团旗下京东币链科技（香港）成为首家进入香港稳定币发行人沙盒的中国互联网企业。该公司已获得香港证监会第1类（证券交易）、第4类（证券咨询）和第9类（资产管理）牌照，目前正进行沙盒测试第二阶段，专注跨境支付、投资交易和零售支付场景。

京东稳定币的创新在于与其全球供应链的深度整合，实现从订单生成、链上确权到稳定币放款的完整闭环。这一模式将跨国供应商的资金流转时间从数天缩短至数秒，大幅提升融资效率，推动供应链资金链的全面数字化。

香港监管创新的全球意义

香港《稳定币条例》采用“价值锚定监管”模式，对所有宣称锚定港元的稳定币实施许可制度，无论发行主体所在地。条例要求发行人严格管理储备资产、保障赎回权利，并建立完善的反洗钱和风险管理体系。

这一监管框架具有三大特色：首先是全面性，覆盖所有港元挂钩稳定币；其次是前瞻性，为离岸人民币稳定币试点预留发展空间；最后是国际性，为跨境监管合作提供范本。相较于欧盟和新加坡的监管模式，香港在稳定币监管方面展现了先发优势。

香港金融管理局表示，该条例旨在实现金融创新与市场稳定的平衡，进一步巩固香港作为国际金融中心的地位。

战略建议与未来展望

香港应把握稳定币发展机遇，在四个方面加强布局。在产品创新方面，鼓励金融机构和科技企业开发基于稳定币的供应链金融产品，充分利用智能合约和即时结算优势，提升跨境贸易融资效率。

在国际合作层面，香港应主动与主要贸易伙伴和国际监管机构建立合作机制，推动建立统一的稳定币跨境监管标准，降低合规成本，促进全球流通。

风险防控方面，需持续完善储备资产管理和透明度机制，建立有效的挤兑风险防范体系，保护市场参与者利益。

最重要的是，香港应加快离岸人民币稳定币的研究与试点工作，推动人民币在数字贸易和供应链金融中的应用，提升人民币国际化水平。

在全球数字经济浪潮中，稳定币正成为连接传统金融与数字资产的重要桥梁。香港凭借完善的监管框架和开放的创新环境，有望成为全球数字金融生态的重要枢纽。通过深化稳定币与供应链金融的融合发展，香港将为构建更加高效、透明的国际贸易体系贡献力量，在全球数字金融新格局中占据战略制高点。

作者孙嘉来博士是澳大利亚资深注册会计师，于承忠博士是香港理工大学专业及持续教育学院的客席讲师。文章仅属作者意见，不代表香港01立场。

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