经济发展要掌握好中庸之道

美国通胀严重仍未见有受控迹象，最新公布的6月CPI同比仍劲升9.1%，超过预期的8.9%，也比5月的8.6%更高。面对高通胀，联储局近来已多次表示将以更多加息对应，引起市场担忧经济会因此而陷入衰退。

于克林顿及奥巴马政府曾分别任财长及国家经济会议主席的萨默斯（Lawrence Summers）周三（13日）却在公开场合表示，假如没有显著的经济衰退，将很不可能见到通胀降至目标范围。比起经济衰退本身，他更担心联储局在控制通胀上不够决心，太早退出紧缩政策，令通胀出现反弹。

美国经济刺激没有改善生产力

萨默斯提到一个很简单却很重要的论点，他说“如果想让通胀系统上消失，你必须让需求低于产能，即供大于求。我的猜测是，如果没有一个显著的过程，如6%的失业率，我们将不能摆脱这种局面。”简单而言，通胀是个供求问题，需求多于供应，自然会有通胀。萨默斯提到，现在联储局只能以触发衰退令更多人失业去控制需求上升。这是非常讽刺的一件事，因为联储局的两个政策目标分别是为美国制造最大就业，以及维持通胀在合适水平，然而两者现在在美国似乎是鱼与熊掌的关系。

但从另一角度去解读萨默斯的讲话，除了压制需求之外，提高产能也可以平抑通胀。当然，提高产能并非联储局的职能，但也无可否认，美国政府过去并没有意识有效地进行投资以提高产能。美国多次量化宽松创造大量现金，但却没有利用这些钱投放到实体经济上，而只是任由其在资本市场炒作。结果假以时日，钱多了，但生产力却没有同时上升，通胀自是不可避免。

早知如今何必当初

美国当下的通胀问题并非什么不可抗拒的事件，而是政府决策者和他们信任的专家们所作出的决策失误所致。美国去年的经济发展看似强劲，但强劲的背后却是以消费将来为前题，没有可持续性，结果一年下来，今年通胀火热，又不得不以衰退应付。既然早知道经济过热会产生严重后果，当初又何必不顾后果地放水大搞刺激？既然明知道产能没有提升会做成高通胀，当初又何必任由热钱流向金融市场？

要知道，决策者没有节度，令经济不断在过热与衰退之间徘徊，最终受苦最大的是一般平民。在经济过热时赚得最多的肯定是资本家，疫情后美国富豪的身家暴增，彭博曾估计全球头500名富人单在2021年就增加了一万亿美元的资产。但反过来，当经济衰退时，富人往往可以通过对冲等减少损失，但一般人却要以失业等方式自我牺牲以控制供应压抑通胀。过度强劲的增长往往要以深度衰退作为终结。这种凡事去到尽的经济模式不应再受鼓励，人们应该更重视发展的中庸之道，寻求稳定而可持续的发展。