【新冠肺炎】通缩可猛于虎　消费券是时候出台？

政府统计处周四（20日）公布，本港上月的综合消费物价指数（CPI）同比下跌2.3%，为三年半以来首次，可见疫情对经济打击甚重。与此同时，由于研发疫苗须时，未来半年本港将踏入疫情反复期，难以全面重启经济活动，故港府亦该考虑再推更多刺激措施，以免经济陷入通缩的恶性循环。

据统计处的资料显示，本港上月的CPI较去年同期下跌2.3%。虽然部分跌幅是因政府代缴公屋租金，以及房协豁免乙类屋邨租户三分二租金所致，但撇除政府的纾困措施，外出用膳和交通费用下跌，亦使基本消费物价的通胀率在上月录得0.2%增幅，徘徊在通缩边缘。

对于本港录得三年半以来首次通缩，政府发言人表示由于新冠肺炎的感染个案近月急升，导致饮食业经营环境变得更为严峻，并使外出用膳价格在上月同比转跌，是为2004年初以来的首次；而港铁提供额外车费折扣，也令交通费用的跌幅扩大。但即使本港二季度GDP倒退9%，远低于美国、西班牙和意大利等欧美重灾区，港府亦不能轻视经济低迷的长远影响。

反映消费疲软

虽然物价下跌会使消费者的购买力增加，但通缩本身反映消费疲软，亦会诱使消费者延后消费，加速私人消费的跌势。若然通缩持续扩大，生产者或须以裁员、结业等手段开源节流，以便维持竞争力，最后造成恶性循环，使投资、生产和消费陷入快速萎缩，情况犹如1998年亚洲金融风暴后“贱物斗穷人”的年代。尽管港府近月已推出各行业“保就业”措施，另外又向市民派发一万元，惟成效却因不少顾主拎取补贴后将顾员停薪留职，或者民众预视经济不景将持续而延后消费，使至两者的成效大打折扣，难以抵挡未来数月的经济寒冻，故港府在制定新一轮纾困措施时，亦要以避免重蹈覆辙。

消费券不论在行政成本和成效上，皆是港府可考虑采用的政策工具。消费券作为现金交易的代用券，由于其功能没有保值、储蓄之用，这不但可使措施不会衍生延后消费，反而更可让民众可按其生活所须的缓急轻重，在指定期限内用掉，故在刺激经济上的成效，定会比直接派发现金为佳。然而，消费券讨论多年仍难落实，原因之一是因商户收取消费券后，不但出现找续困难，而向当局兑现消费券的程序，也涉及不少行政成本，但这些掣制在电子钱包普及化的年代，应当是科技能够解决的障碍。然而，迄今距离疫苗普及化尚有约半年，这意味着本港未来的疫情只会步入反复期，难以全面重启经济活动，故在经济痛阵尚未完结时，港府的振兴经济措施亦不能暂告一段落。