【Ａ股入摩】揭示Ａ股债务问题？　香港的角色不可或缺

MSCI（摩根士丹资本国际指数）分阶段纳入Ａ股，226只A股于上周五（本月1日）收市后“入摩”，被视为中国金融开革开放的里程碑。不过，A股入摩同时会将其投资风险暴露于国际舞台之上，问题值得关注。中证监发言人表示，A股入摩有助进一步完成外资投资A股的制度；换言之，香港会面对更大的竞争，因沪深港通并非外资投资 A 股的唯一途径，香港应提高竞争力，吸引投资者，如提供A股期货，让投资者做对冲。另外，由于A股较其他股市受国策影响，而外资或较难理解中国国策，香港应利用自身优势，发挥信息中心的角色，提供完整的资讯予外界。

要在MSCI站稳住脚　须重视债务问题

《人民日报海外版》于A股“入摩”当日发表文章，认为这是A股国际化迈出重要一步。的确，A股已成为全球投资专业人士投资时参考的指标，国际投资者在配置全球资产时，会按相应比例配置A股。A股“入摩”是由国际投资者投票决定的，代表中国经济全球化及融入全球金融市场有一定成果，也是中国金融市场改革开放的里程碑。

A股“入摩”的同时，重塑了MSCI指数成分和结构。然而，A股的负债问题往往被外媒炒作，投资者须重新评估风险。近年中国着力推动“去杠杆”（Deleverage）政策，减低企业的负债比率，中证监严格规定企业的负债比率不能超过某个水平，否则要向中证监，甚或会被要求改组业务。

香港应辅助外资投资A股

在A股“入摩”的前夕（即上周四，5月31日），在十分钟内有千亿元涌入港股，当日沪深港通股市更录得历来单日最高成交。可见，国际投资者早有资金部署，而港股市场便成为他们注资的渠道。须知，A股未“入摩”前，外资可用QFII、RQFII等多种渠道买入A股，并非只有沪深港通一个平台购入；A股“入摩”后，意味着投资者有多一个渠道及方式配置A股，加上沪伦通（即上海和伦敦股市互通）预计今年开通，香港会面对更大的竞争，应增加竞争力。