为经济下行作最坏打算及最好准备

中国上周公布第二季的GDP同比增长0.4%，增长接近停滞，如果扣除通胀，实际很可能已出现负增长。第二季中国经济发展受压的原因包括了外部受到美国为首全球央行争相加息令货币供应紧张，以及俄乌战争打乱全球供应链，令通胀更严重；而在内部，Omicron变种引爆疫情而需收紧防疫政策，例如上海封城便使其史无前例地出现GDP负增长13.7%，又加上国内需求持续疫弱，GDP更是停滞不前。

比较起普遍已经进入滞胀的西方先进国家，中国的经济状态还算较好，但也难以否认中国经济正面临强大压力。中国若不能尽快回复至增长阶段，这很可能成为改革开放以来最大的经济危机。

中国经济需稳定增长

面对经济压力，中国官方和专家都多次发言，指要尽快回复至稳定增长。上周国务院总理李克强在座谈会中指，今年第二季度中国经济发展极不寻常，超预期因素带来严重冲击。他强调坚持发展是解决中国一切问题的基础和关键，经济须在第三季尽快回到正常轨道。而近日，中国财政部前副部长朱光耀亦在经济峰会中表示，面对多重压力，中国也要坚定不移地通过改革开放达到经济成长，GDP成长率应回到5%至6%之间。除此之外，不少国内评论都提及类似的观点。

从现实上讲，中国经济发展需要保持增长，否则不单旧的问题无法解决，新的问题亦会产生。中国要改善人民生活，就需要不断发展，饼不够大的话怎么分配也满足不了所有人。而且驱动中国经济前进的一大动力是对未来发展的憧景，人们会投资是相信将来会更好，一旦这种期望落空，投资便会停顿，形成一种恶成循环。例如去年以来，中国经济面临多种问题，负面影响开始浮现，房地产市场因资金链断裂出现少有的困境，部分银行因此出现坏帐，失业率开始扩大。

现阶段问题尚未去到未能处理的程度，但假如情况持续，问题将会累积，就会形成结构问题。假如经济未能尽快扭转，最坏的情况是失业潮扩大。受失业潮影响首当其冲的是消费市场，只有稳定的收入才能刺激到民众消费，如果民众长期失业，消费市场很难有所起色。失业潮如持续，诸如房贷等很可能出现断供潮，可能会令起楼市连锁式的崩溃，更有可能引起金融市场的连锁反应，后果不堪设想。

增长同时需兼顾长远规模

发展重要，但我们亦必须留意经济发展的健康程度。要单纯推高GDP满足数字游戏其实并不难，例如不断推升楼价或其他资产价格，加上炒卖就可创下GDP数据，但炒卖股市楼市这种“刷数字”游戏对实体经济没有什么帮助，反而只是拉大贫富差距。

正如李克强重提中央常挂于政策的“不搞大水漫灌”，经济发展要有可持续性，否则单靠货币宽松最终只会产生更大的问题，美国和日本当下的困境正好说明一切。此外，经济发展要放在实体经济上。中国强调发展的同时，必须坚定地将资源投放在可以带动新的增长、能创造良性经济循环等具有战略意义的领域。

因此，当下中国不单要发展，还要有质量的发展，要兼顾的问题很多。这可算是改革开发四十多年来面临最重要的经济挑战。国家既需要有良好的计划，而同时香港亦需要自谋，思考如何利用香港优厚独特的条件为创造可持续的增长机会。