香港市民也需要安全感

2020年新冠疫情影响，环球金融市场波动，由上半年的惊险股灾到下半年的强势反弹。金管局上周公布，去年外汇基金录得1,978亿港元的投资收入，累计盈余增加1,037亿港元，表现相当亮丽。

根据金管局的公布，外汇基金在最近十年九次录得投资收入，仅2018年录得68亿元轻微亏蚀。累计盈余由2011年底的6,635亿增至8,524亿。值得注意的是，外汇基金对私募股权及海外房地产的长期投资，并非由外汇基金直接作出，而是透过多间附属公司间接投资，故此累计盈余总数较8,524亿还要高一截。

考虑到外汇基金的投资表现理想，而社会饱受新冠疫情打击，失业及无薪市民不计其数，自然有声音认为政府应开仓。民建联主席、立法会议员李慧琼周一（2月1日）便在立法会财经事务委员会上问金管局总裁余伟文，外汇储备“部份能否帮忙转至财政储备，让财爷不用太担心”？惟后者回应说，“外汇基金的首要要求是有能力保持金融稳定。过去两年金融市场稳定，乃靠背后强大实力支撑。在香港，例如如果抗疫的同时遇上金融动荡，我们较有能力应付。所以一定要保持资源，才能维持稳定情况。”

香港外汇充份稳定

此回复与金管局一直以来的说法一致，简单而言就是为了防范风险，外汇储备愈多愈安全。但目前外汇储备有多少及是否不足够呢？根据金管局上月公布，外汇储备资产在2020年底达4,916亿美元，相当于香港流通货币约七倍，或货币供应M3的48%。

前年扬言狙击港元的冲基金创办人巴斯（Kyle Bass），曾以国际货币基金组织（IMF）建议的储备评估方式，推算香港外汇储备不足以支撑港元。但问题是其将外地银行在香港银行的逾7万亿港元短期存款亦算作本地短期外债，以致大幅高估了香港外汇储备的安全门槛。若假设银行短期存款中仅有约15%才会随时外流，那么香港的短债将会大幅减低，所需的安全水平亦因而低得多。

当局如此重视金融市场安全，乃源于1997年金融风暴中港元受对冲基金狙击。但后来却似乎一朝被蛇咬，十年怕草绳。即使金融市场稳定，当局亦非常强调要维持庞大的外汇储备，甚至予人愈多愈好之感。维持港元汇率稳定、防范金融危机诚然重要，但如今香港正值世纪疫症，失业率创下2003年沙士后新高，公帑能否用得更好？市民若无一瓦栖身，要为三餐忧虑，他们生活缺乏安全感，又有谁来理？