李嘉诚传退休　长和系却稳如泰山　终极“李氏力场”幕后发功

“李氏力场”能否真的抵挡台风仍有待查证，但肯定为长和系遮风挡雨。昨日﹙21日﹚外媒传本港首富李嘉诚将于明年90岁生日前退休，但诚哥旗下上市公司的股价并未受到消息拖累，部份更逆市上升，稳如泰山。
长和系发言人事后澄清，李嘉诚未有确切的退休时间表，只是事件再度引起外界关注，没有李嘉诚主持的长和系将如何走下去。东骥基金董事总经理庞宝林认为，长和系经过李嘉诚数十年的管治，公司上下早就跟随他的商业思维做事，而终极的三道“李氏力场”早在幕后发功！

力场一、一早放风准备好退休　管理市场预期

《华尔街日报》在周二中午引述消息人士报道李嘉诚的退休计划后，长和系旗下上市公司的股价表现硬净，长和﹙0001﹚当日仅微跌0.2%至98.5元，表现胜过大市指标；负责地产业务的旗舰长地﹙1113﹚，更逆市上升0.7%至61.85元。庞宝林指出，投资界早已预期李嘉诚会退休，对此放下戒心。

事实上，李嘉诚在今年3月业绩发布会回应退休问题时，明言公司运作非常良好，“就算我随便揾一个借口，（将公司）交俾Victor（长子李泽钜）同埋外面一班好同事，完全无问题！”笑言自己明年90岁，如果仍未做好退休准备，“呢个人系蠢嘅！”。庞宝林亦指出，当公司的掌舵人放心执行退休计划，便反映公司的运作已经很顺畅，已做好准备可以交给管理团队接手，因此李嘉诚的辞任，顶多只会对股东造成心理影响，但对公司的实际影响不大。

力场二、公用业务   提供稳定现金流

退休的准备之一，就是李嘉诚向长子李泽钜和员工“身教”做生意的智慧，要“发展中不忘稳健、稳健中不忘发展”。李泽钜在1996年搭建自己的“王国”长江基建﹙1038﹚时，本来是瞄准内地的电厂和公路基建项目，后来调整业务重心，改攻欧洲和澳大利亚的公用事业，尤其是法制健全的英国，据长建2016年的财务报表，来自英国的营业额达177.47亿元，占总营业额的64.9%，反观内地业务期内的营业额只得4.3亿元，占比仅1.6%。

庞宝林指出，这类公用事业资产业务稳定，没什么大变数，可以为集团提供良好的现金流，即使遇上一时的行业不景气，长和系也有“holding power”﹙持货能力﹚。翻查旗舰公司长和的年报，收益最大的是零售业，占总收益的41%，之后是欧洲电讯和基建业务，分别占17%及14%，而且收益额同比变幅不大，都在5%以内。反而，较可能出现的缺口是政治因素，地方政府的态度若变得不友善，或法律制度不完善，都容易为这类生意带来突如其来的风险。

此外，职场更有“follow the leader”﹙跟随领袖﹚的现象，长和系总部有30%的员工留在系内工作逾20年，51%的员工在系内工作了5至20年，庞宝林相信这些员工习惯参考李嘉诚的方式做事，视他所做的交易为指标，长和系每个部门的总经理会按原有的策略继续发展。假如有关部门盈利能力强，行业有前景，即使李泽钜有自己的一套想法，也没有理由不继续投资原有项目，或者贸然变动人事，因为长和系规模庞大，雇员人数超过29万人，业务横跨逾50个国家，作为老板也需要依赖不同的专才去营运，无法事事亲为，须赋予每个总经理一定的自由度。投行美银美林的报告亦指出，长和系管理层经验丰富，李泽钜营运多时，不预期李嘉诚退下后对长和系日常运作有大影响。

力场三、做长和系高级顾问守尾门

庞宝林续称，同样道理，李嘉诚目前虽然仍任职集团主席，但作用是为公司策略作出决定，而不是前线执行，加上李嘉诚已经明言，退任主席后会为长和出任高级顾问一职，“可以继续畀意见”，长和系仍是拥有李嘉诚这张牌。一场足球比赛中，可粗略分为前锋、中场和后卫，李嘉诚只不过是由“中场指挥官”，转到后卫负责守尾门，可在李泽钜遇上决策困难时提供支持。美银美林预期，李嘉诚退休之后，长和系遇上重大决定时仍会先咨询他的意见，依然受惠李嘉诚的生意及政治脉络。

现时，长和系在香港主板上市的公司达到11家，总市值高达10,700亿元，虽然市场误传诚哥即将退休，但股价稳如泰山，终极“李氏力场”应记一功。