红海事件影响或持续　拆解中远及东方海外更受惠之谜｜伍礼贤

近期红海紧张局势未见平息，上周美军舰更在红海首度遭胡塞武装攻击，虽然飞弹已被美国驱逐舰成功拦截，但反映红海危机或有升级的可能性，至于市场普遍认为是次危机较新冠疫情早期对供应链的影响更大，以目前情况来看，事件的影响将会延续几个月，毕竟货船需要绕道，行程时间延长，成本上升，带动运费增加，同时港口的货柜量亦会提升，意味对货船的需求增加，最终导致航运价格明显走高。

事件在近段时间持续发酵，提振了近期的环球航运股，包括 Maersk、Hapag Lloyd、ZIM 及 Star Bulk 等的股价明显上升。至于在港上市的航运股中，虽然东方海外（0316）及中远海控（1919）去年的业绩出现倒退，不过两只股份的近期走势表现较好，下文将会对此作出分析。

东方海外目前于100多个主要城市设有约130个营运网点，其航线网络连系亚洲、欧洲、美洲、非洲及大洋洲，涵盖所有主要贸易经济体，虽然去年第4季度的总收入较2022年同期减少49%，同时全年总收入同比减少近60%，不过这亦符合市场预期。毕竟过去2﹑3年来高位运行的市场状况已经结束，运价处于回调过程中，加上高基数效应，形成了较大的下调幅度。

至于中远海控早前已经发盈警，预告去年纯利同比下跌78%至238.6亿元人民币，主要由于 2022年同期业绩基数较高，加上集装箱航运业务收入下降，我们认为由于去年全球航运需求走弱、运力供给上升及地缘局势等，运价回落，因此纯利明显下跌，亦属市场预期之内。不过公司对于今年首季的展望较为乐观，特别是毛利率将呈按季改善。

综观航运板块，中远海控、东方海外及海丰国际（1308）均较多涉及国际航运业务，但海丰国际的航线主要以亚太区为主。至于中远海控及东方海外，两者在去年中报所披露，欧洲航线对公司整体的收入占比分别为 22.7%及19.6%，由于红海事件明显提高了欧洲航线的运价，此或反映中远海控及东方海外在红海事件中的受惠程度或将更为明显。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

＊本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份

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