油价呢个位成分水岭！　揸中石化不如转投中石油或中海油｜彭伟新

近日油价走势较为反复，虽然国际能源署表示全球对石油的需求仍然审慎，尤其是今年北半球的冬季气温较正常稍为温暖，令到对原油的需求可能无预期般强劲，不过，油价近日再度受到中东局势的影响而再度回升，并已重返每桶75美元以上水平，所以油价短期相信会维持易升难降的形态，特别是多家航运企业公布会维持放弃进入红海水域，并绕道非洲好望角，令到航程较长对燃油的需求回升外，亦会令到运油的船队需要较长时间运送原油至欧洲，不单令到整个运送成本上升，亦令到航运船泊的供应量下降，因此，油价未来一段时间内相信会维持上升，对于以入口原油的中石化 (0386) 来说，会直接影响到中石化的整个盈利水平，尤其是中石化的盈利分水岭是在每桶约72美元水平，只要高于72美元的话，便会开始蚕食中石化的毛利率，令到中石化的盈利会受到明显的影响。

中石化于2024年1月8日以 4.03 港元收市，全日下跌 0.05 港元，跌幅为 1.22%。集团过去5年的平均Beta值为 0.76，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 5.47 港元，而最低位则曾见 3.78港元，股价于过去52周累计上升 6.25%，由年初至今计算，股价表现跑输标普500指数 14.44%，以现价 4.03 港元计，中石化的股价较 50 天线高出 0.77%，不过，现价则较 200 天线低 10.44%。

集团在去年第三季度的盈利增长为88.9%，不过去年第4季度的盈利增长预期为5.6%，市场预期2023年财年的全年盈利预测会增长为 11.5%，而2024年财年的盈利预测则会降至 7.4%。另外，集团之前 5 年的年复合盈利为增长 4.73%，不过，往后的 5 年的年复合盈利倒退 0.89%。中石化过去一年的派息比率为 66%，而集团上一个财年已派发 0.34 元人民币的追踪年股息，相等于约 9.00 厘的追踪年股息率，市场预期集团2023年全年可以每股派 0.31 元人民币，相等于 8.00 厘的预测股息率，较过去5年平均股息率9.97 厘为低。

中石化的机构投资者持股比率为32.77%，股价于2023年8月10日至2024年1月05日期间的股价共录得11.01%的跌幅，期间，未有录得资金流走，反而共录得13.02 亿港元的资金流入，当中大户占其中的8.79 亿港元，而散户则占当中的4.23 亿港元，不过，近日大户资金开始有流出的迹象(见图1中的蓝色线)，并由近日最高位916亿港元减少至只有879亿港元。另外，期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上20.76%开始回调至1月05日的2.63%，反映出大户投资者的资金动力开始减弱，反映了大户投资者由中石化的股份中撤走。

尤其是中石化的股价自去年5月10日高位5.47港元持续回落至去年12月11日低位见3.78港元后，虽然股价作出反弹下，近日股价成功升破20天线及50天线，不过在升抵100天线后即时再度见顶，而9天RSI亦在升抵70水平后即时回落，均反映出股价在升上100天线时已见顶。而且股价昨日一度失守50天线，或会惹来股价进一步的回调，因此，建议投资者先行由中石化中沽出，转而买入笔者在去年12月21日及12月28日所推介的中石油 (0857) 及中海油 (0883) 两只股份。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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