同程旅行(0780)受惠出行人数回升及春运　估值有望反弹｜彭伟新

同程旅行的主要业务是提供线上旅游产品与服务，集团主要从事交通票务服务、住宿预订服务，而交通票务服务主要包括机票及火车票预订、销售旅游保险及其他交通相关服务。至于住宿预订服务主要提供住宿预订服务。另外，集团亦有经营其他服务，主要包括景点门票、配套增值使用者服务及广告服务。

同程旅行于上个交易日以 14.48 港元收市，全日上升 0.06 港元或 0.4%。集团过去5年的平均Beta值为 0.66，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 20.4 港元，而最低位则曾见 13.12港 元，股价于过去52周累计下跌 22.72%，由年初至今计算，股价表现跑输标普500指数 47.47%，同时亦跑输恒指及国指，主要是市场对内地居民出行的预期未有如预期般出现报服式的反弹。以现价 14.48 港元计，同程旅行的股价较50天线低 1.53%，另外，现价亦较200天线低 13.58%，反映整体估值仍然处于低位，有望见到股价能作进一步的反弹。

以现价计，相等于过去12个月的追踪市盈率约 50.8倍，市场给予集团的预测市盈率为11.9倍，较追踪市盈率为低。主要是市场预期集团未来年的市盈率增长率达到1.19倍，而市账率则为 1.72倍。由于市场预期集团仍然未会作出股息的派发，令到市场未有集团的预测股息率。至于股价现水平仍然低于23位分析师的目标价平均值22.13港元约21%，若果股价能按该水平作出反弹，股价升幅可以达到27%。

同程旅行的机构投资者持股比率为26.32%，并于今年7月31日至12月20日期间股价共录得23%的跌幅，不过，暂时未见有大量资金流走，而且在该段期间，共录得1.34 亿港元的资金流(见图1)，当中大户占其中的0.26 亿港元，而散户则占当中的1.05 亿港元，反映仍然有。期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上12.4%；而最低则跌至-4.99%，而到12月20日当日则为-1.08%。虽然大户的坐货比率跌至负1.08%，反映资金流动力已开始转好。

股价自今年7月底及80底两次升上19.04港元后，走势在失守20天线及50天线后，便持续回落，更最低跌至12月11日的低位13.12港元才开始作出反弹。暂时股价仍然在低位徘徊当中，走势要出现转势，必须要见股价成功升破50天线14.64港元水平，只要能升破该水平，整个走势有望转强，尤其是股价自8月持续形成一浪低于一浪走势后，反而9天RSI形成了一底高于一底的RSI牛背驰走势，只要股价能升破50天线，有助确认上周低位13.12港元为今次跌浪的底部，若果整个回吐跌幅的61.8%作为反弹目标，股价可以上望17.00港元，至于股价再度跌穿12月11日低位13.12港元的话，则要行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

免责声明︰以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表香港01的任何立场，香港01亦无法核实上述内容的真实性、准确性和原创性。

另外，以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。