瑞声科技(2018)破位后仍有动力推高　技术上望28.8元｜彭伟新

瑞声科技的主要业务以设计、生产及销售手机元件予多个国际手机品牌，集团通过四个业务部门展拓业务，包括光学业务部门、声学业务部门、电磁传动/精密结构件业务部门和微机电系统（MEMS）业务部门。集团的主要产品包括声学产品、电磁传动及精密结构件、光学产品和微机电系统器件，由于产品的能满足客户的品质及供货量需求，已成为了多个国际手机品牌的主要供应商。

集团过去5年的平均Beta值为 1.51，系统性风险高于大市，主要是过去几年经济放缓令到手机市场的增长放缓，而且在整体手机出货量下跌，令到行业的竞价转为激烈，令到瑞声科技的整体股价持续走弱。股价在过去52周最高位曾见 24.1 港元，而最低位则曾见 12.86港元。不过，近日由于手机的整体出货量回升，而且更较市场预期为佳，加上各手机品牌均推出其旗舰级产品，令到瑞声的股价已由低位作出反弹，股价于过去52周累计上升 39.51%，股价表现跑赢标普500指数 15.9%，更跑赢恒指超过两成。以现价 24 港元计，瑞声科技的股价较50天线高出 35.61%，另外，现价亦较200天线高出 40.64%，走势已转为非常之强。

虽然市场对集团今个财年的全年盈利预测会较弱，主要是上半年的业绩出现较明显的弱势，相信会倒退 14.9%，不过，随着整体的手机需求回升，下一财年的盈利预测则会增长 73%，另外，集团之前的5年年复合盈利为倒退 31.22%，但之后的 5年年复合盈利增长为 33.91%。因此，股价近日的强势，主要是反映集团的整体前景转强。以现价计，相等于过去12个月的追踪市盈率约 26.6倍，但市场给予集团的预测市盈率为24.6倍，较追踪市盈率为低。主要是市场预期集团未来年的市盈率增长率达到0.61倍，而市账率则为 1.22倍，因此，整体估值仍然属于合理水平。

瑞声科技过去一年的派息比率为 27%，而集团今个财年已派发 0.11元的追踪年股息，相等于 0.45厘的追踪年股息率，另外，市场预期集团今年全年每股派 0.12元，相等于 0.5厘的预测股息率，较过去5年平均股息率2.01厘为低。虽然整个息率并不吸引，不过由于行业有转势的机会，加上市场仍然继续看好集团未来的发展，所以随着行业有望好转，瑞声科技的整体估值有望得到提升。

瑞声科技的机构投资者持股比率为17.44%，股价于今年7月25日至12月18日期间共录得41.63%的升幅，期间，更合共录得14.36 亿港元的资金流入(见图1)，当中大户占其中的12.01 亿港元，而散户则占当中的2.35 亿港元。另外，期间大户投资者的坐货比率最高曾升上113.57%；而最低则跌至-8.05%，上日则已由低位回升至11.4%，有望进一步上升下，能带动整个走势维持上升的局面。特别是北水在瑞声科技的持股比重再度回升，并由近期在9月底最低位4.6%回升上昨日的6.89%(见图2)，反映北水看好瑞声科技的走势。

至于瑞声的技术走势方面，亦预期有进一步的上升空间，尤其是股价自今年1月升上最高位22.70元见顶后，走势便持续回落，并形成了一浪低于一浪，更最低跌至12.86元后才能见底，而且9天RSI亦早在今年6月时见底，并形成了一底高于一底走势，令到RSI与股价形成了牛背驰的见底走势。随着股价逐步由低位反弹，更成功收复20天线及50天线阻力，股价已推动20天线向上突破50天线，并形成了黄金交叉，反映股价在12.86元水平已形成见底(见图3)，股价持续上升，更已成功收复100%之前的跌幅，若果按股价之前的跌浪总跌幅，以黄金比率1.618倍作为技术反弹目标，股价有望向上升至28.8元水平，建议投资者可以在24元水平买入，至于股价一旦跌穿22.70元，则要先行沽出止蚀离场。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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