潍柴动力(2338)首3季业绩胜预期　破位后可重上全年高位｜彭伟新

潍柴动力 (02338) 刚公布截至9月止首三季度业绩，实现营业收入1,603.83亿人民币，同比增加22.9%；另外，归属股东净利润为65.01亿元人民币，增长96.3%，而单计第三季度，营业收入542.48亿元人民币，增加23.9%。归属股东净利润26.02亿元，增长181.2%，整体营运数据超出市场预期水平。在潍柴的业绩公布后，多家大行均把集团的评级及目标价上调以反映集团的佳绩。而集团在业绩公布前已发出盈喜讯息，另外亦公布了股权激励计划，因此，已有券商于当时预测集团的业绩会远超市场预期水平。事实上，在集团在10月25日发出盈喜当日，成交额大幅上升至2.64亿港元，较上日的成交额7312万港元高出2.6倍，另外，当日流入的资金亦达到4538万港元，较上一个交易日的资金流入量2151万港元高出1.1倍，均反映出投资者对潍柴动力的业绩非常看好。

事实上，北水投资者在潍柴动力的持股比率亦在近一个月有明显的改变，由9月底时只持有2.4%的持仓比率急升至10月底的3.74% (见图1)，单1个月已增加持股2560万股。加上在中央结算户口中，首10大持有潍柴动力的券商总持股比率，已由9月5日的近一个月低位93.23%上升至10月底的94.07%，反映股份已集中在大户手上，股价作进一步推升只是时间上的问题。

潍柴动力于上个交易日以12.02港元收市，全日上升了0.32港元，升幅为2.74%。集团在过去5年的平均Beta值为1.09，系统性风险与市场相若。其52周最高位见13.7港元，而最低位则见7.93港元，股价于过去52周累积上升了43.03%，股价表现远较本地各主要指数的同期表现跑赢。以现价12.02港元计算，潍柴动力的股价较50天线高出13.63%，另外，亦较200天线高出5.59%，反映出短期股价走势强于过去的表现。

虽然集团在过去5年的年复合盈利为倒退15.87%，但随著市场对重型汽车的需求回升，未来5年的年复合盈利增长为3.0%。现价计的12个月的追踪市盈率的11.42倍，市场给予集团的预期市盈率为10.31倍，较追踪市盈率为低。另外，市账率只有1.21倍，整体估值仍然处于偏低的水平。潍柴动力过去的派息比率为41%，而集团去年派发0.254元人民币作为股息，股息率为2.38厘，今年已派发0.226元人民币作股息，市场预期集团今年全年每股派0.49元人民币，以现价计算预期股息率相等于4.38厘，较过去5年平均股息率3.33厘为高。

潍柴动力的机构投资者持股比率为75.26%，股价由6月6日至11月01日期间共录得12.34%的股价上升，期间，共录得2.56 亿港元的资金流(见图2)，当中全数主要以大户为主。另外，大户投资者的坐货比率最高曾升上21.35%；而最低则跌至-10.34%，而到11月01日当日则为7.44%，回升走势相对较为稳定，有助改善整体的资金流动力。

潍柴动力股价于今年5月曾升上最高位见13.70元后，便持续回落至8月低位9.36元才见底，随著RSI失守30后反弹，更成功接动股价向上升破所有的移动平均线阻力，20天线已于9月底升破50天线形成一较强的见底讯号，股价上日升上12.04港元收市，正好于13.70元跌至9.36元的跌浪，以黄金比率61.8%作出反弹的目标，只要股价能升破该阻力，便会触发资进一步推高股价，有助股价以之前高位13.70元作为下一个反弹目标。投资者可以等股价稍为返回12.00港元水平便可以买入，上望之前跌浪的起步位13.70元，至于股价一旦跌穿20天线10.99元，则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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