保利物业 (6049)日线图首现转势　突破可望见35元｜彭伟新

保利物业主要是在内地从事物业管理服务，并为所管埋的屋苑提供非业主增值服务及社区增值服务，集团过去几年持续录得营业额及纯利增长，以今年上半年来计算，营业额为71.4亿元人民币，较去年同业上升10.7%，而半年盈利为7.63亿元人民币，较去年同期上升21.5%。集团股价自今年1月底时高位60.15元持续下跌，至10月19日低位29.55元，股价跌去50.8%，主要是受到内房股债务问题困扰，投资者担心内房股会出售旗下物业管理公司以筹措资金还债，拖累物管股的股价大跌，令到保利物业的股价未能反映其盈利因素。不过，由于股价走势并未反映集团的盈利前景，反而令到股价持续偏低下，有机会在反弹时会有较大的反弹空间。

保利物业上周五日以32.1港元收市，全日上升了1.3港元，升幅为4.22%。集团在过去5年的平均Beta值为0.76，系统性风险低于大市，主要是股价已过份反映集团本身的营运风险，令到股价有机会不会跟随大市寻底。其52周最高位见60.15港元，而最低位则见28.4港元，股价于过去52周累积上升了10.5%，股价跑赢同期的恒指及国指。以现价32.1港元计算，保利物业的股价较50天线低6.98%，另外，现价更较200天线低31.96%，令到股价即使短期再作出反弹，亦未必出现技术阻力。

至于市场对集团今年全年的盈利预测为增长21.1%，另外，下一年的盈利预期增长为19.3%，盈利前景相对稳定，至于集团之前5年的年复合盈利增长为26.7%，而往后5年的年复合盈利增长为15.27%，虽然复合盈利增长率回落，但主要是反映未来内房新落成的项目增长放慢下，令到集团可以取得的新项目增长放缓。

以现价计，相等于过去12个月的追踪市盈率的16.97倍，而市场给予集团的预期市盈率为10.19倍，较追踪市盈率为低，预期整体增长仍然乐观，加上市盈增长率预测作参考而市账率则为2.04倍，整体估值仍然较低。

集团过去的派息比率为29%，而上个财年派发0.503元人民币的股息，股息率为1.63厘，即使市场预期集团今年全年每股派0.57元人民币，但以现价计算预期股息率亦只相等于1.77厘，息率计算不算吸引。虽然如此，但大户投资者及机构投资者对集团的兴趣仍然浓厚，尤其是保利物业的机构投资者持股比率达到68.92%，虽然股价于今年6月1日至10月27日期间的共录得11.2%的跌幅，但期间未有明显的资流走(见图1)，期间共录得1.25 亿港元的资金流入，当中大户占其中的0.76 亿港元，而散户则占当中的0.5 亿港元。

另外按图二所示，保利物业首十大券商持股比率亦有继续增加的趋势，自今年8月底的持股比率92.23%逐步回升至上周的93.05%，而且北水持有保利物业的比率更由8月底的59.7%增加至上周的61.3%(见图3)，期间增幅为1.6个百份点，虽然增加幅度似乎并不明显，不过，北水持有单一股份占已发行股份超过六成，而且更持续地进行加注，相信是反映投资者极为看好股份的发展前景，又甚至短期股价会有较明显的升幅，才会出现持续的买盘。因此，在大户投资者及北水持续的看好股份下，投资者可以继续留意保利物业的股价走势。

按保利物业的股价走势来看，股价在10月初跌至30.30元后曾作出反弹至20天线水平后再度回落并见新低29.55元，不过期间的RSI未有进一步向下，亦未有进一步失守30，令到RSI出现了RSI牛背驰见底讯号，而股价在上周五以大阳烛向上升破20天线阻力，虽然成交额未有大幅升破8月份突破20天线时的成交额，不过，上周五单日的资金流入达到1,230万港元，当中，大户投资者更达到1,200万港元，反映股价在向上突额20天线阻力时，同时有大量资金流入配合。

若果股价在10月19日已见底并成功企稳在30元的支持位之上,按股价由之前阻力位43.45元作为回调浪的起步位，并以整个跌浪总跌幅的38.2%作为首个回调目标，股价有望以35.30元作为目标，投资者可以在32.00元买入后，上望35.00元，至于股价一旦再返20天线以下，则最好先行作出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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