恒指盈利预测下降　料年底前高位21000点｜伍礼贤

今年年初，笔者预期2023全年恒指目标为23000点，而港股一月份最高见22700点，料已见全年高位，亦接近笔者预期。至于今年下半年，笔者曾预期在内地经济增长复苏之下，港股有机会再试年内高位，惟从6月份至今，内地所公布经济数据，不少低于预期，在这个情况下，预期年底前，恒指最高目标位或为21000点。

对恒指目标水平的预期下降，其中一个重要原因是第三季以来，内地经济数据表现较原预期为低。其中，包括最新7月份经济数据整体低于预期，例如全国固定投资同比增长由上半年的3.8%下降至首7个月的3.4%，社会消费零售品总额增幅由6月份3.1%跌至2.5%，规模以上工业增加值增幅至由4.4%下降至3.7%，失业率升至5.3%等，反映经济重启后复苏步伐放慢。现时内地第二季GDP同比增长6.3%，市场普遍预计第三季GDP将同比增长5%左右，延续放缓趋势。同时，在经济数据表现不佳之下，人民币兑美元弱势，离岸人民币上周跌破7.3元，续创去年11月低位。

那么为何是21000点？根据彭博资讯数据，恒指在今年底及明年底的每股盈利（EPS）分别为2,006元及2,196元，这个盈利水平相对两个月前的2,165元及2,360元分别下调了7.3%及6.9%，以反映内地经济复苏步伐较预期为慢的情况下，对企业盈利带来的预期调整，同时反映在恒生指数的层面。

此外，从港股走势来看，在经历上周恒指曾一度创下今年以来的低位之后，港股的运行形态亦有所改变。在上月底，投资者对中央政治局会议带来的正面利好憧憬之下，港股曾突破自今年高位22700点所下跌以来形成的大型下降通道，但随著目前指数出现翻转并向下创新低，恒指反而形成向下跌穿自去年10月底低位14597点反弹以来的大型上升轨道，因此在运行趋势方面，由原走势从突破下降轨走向箱体移动。

结合年底前的时间维度，恒生指数今年剩余时间的最高目标空间，将指向21000点。相信未来对市场催化剂，将是中央会否于短期内密集出台重磅刺激政策去提振市场信心。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

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