OBV与PVT之间谁较优胜？　解构公式道玄机!｜聂振邦

上周下旬与大家分享了价量趋势指标（Price and Volume Trend，PVT）的公式，今日与跟大家看看此公式的背后理念。PVT顾名思义是藉著昔日股个股的股价及成交量变化，尝试找出未来股价趋势；而该指标跟成交量平衡指标（On Balance Volume，OBV）的最大差别，在于后者的参数只有成交量，暗示每个交易日的成交量，在OBV的运算上，附带的权重是相同的。至于PVT于运算各日的成交量之时，均已进行权重调节，就是透过当日股价相对上个交易日股价产生的升幅或跌幅。重温公式如下：

PVTn = [（Cn – Cn-1） / Cn-1] x Vn + PVTn-1

n: 分析当日

Cn: 分析当日的收市价

Cn-1: 分析前一个日的收市价

Vn: 分析当日的成交量

PVTn: 分析当日的PVT值

PVTn-1: 分析前一个日的PVT值

以日成为观察周期的单位，因著每个交易日股价表现较上日收市价会出现三种情况，就是上升、下跌或无起跌，相对计算OBV值会有三条公式：

1) 上升：当日累计OBV值 = 上个交易日累计OBV值 + 当日成交量

2) 下跌：当日累计OBV值 = 上个交易日累计OBV值 – 当日成交量

3) 无起跌：当日累计OBV值 = 上个交易日累计OBV值

较重视波幅大的成交量

这意味著成交量于PVT的权重，与时间无关，不像加权移动平均线（Weighted Moving Average，WMA）或指数移动平均线（Exponential Moving Average，EMA）对于越接近现在的参数，权重便越大的观念，而是以当日股价变化的幅度大小，衡量当日成交量于公式中的影响力，PVT较重视升幅或跌幅较大之日子的成交量状态。笔者认为这是合理而客观的股份买卖动力变化的探讨原则；但或许有人会觉得不涉及时间性的权重考量，会令该指标的参考性添上不确定性。笔者的看法则是股价变化本身已将时间性包含在其中。

想像水面出现涟漪启示

试想想，当个股单日股价见异动上升或下跌时，如同水面出现涟漪，将随著时间水面最终回复平静，届时涟漪亦会消失，股价表现同理，再大的升幅或跌幅出现之过，最终股价会“静”下来，回到往日的波幅常态。故此股价异动后，例如是暴升后，若后续欠缺进一步利好因素支持，股价将渐见回落，暴升当日的成交量权重虽大，却会因之后多日股价见跌，于公式中的影响力将逐步减退，可见时间性的权重因素，经已接间地包含在公式之中。诚然笔者非常享受今次技术指标系列的撰文，当与大家探讨每个指标运用的公式时，事前都要重新仔细考量公式背后除了在数字上，还有在股市价量变化之上的真正意义。

虽然未能知晓提出PVT是谁，但从上述笔者的讲解，相信也值得我们赞叹发明者背后的心思。因此若将OBV与PVT作比较，前者的主要亮点是运算简单，容易让人了解该指标的原理；但不足之处却没有股价作参数，令参考价值减少。当然，若以“量较价先行”的原则，成交量变化已包含对股价变化的考量，不过笔者认为这不能与上述PVT已包含时间性权重相提并论。股价走势随时间得到见证，可是成交量变化与股价变化没有明确的方向关系，当成交量增加之时，不能预示股价将要上升还是下跌。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜博威环球证券金融首席分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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