AI新时代高端芯片不可或缺　上海复旦盼发CB加强研发｜聂振邦

行业数据显示，2022年中国半导体产业投资额达1.5万亿元（人民币，下同），单是芯片设计已经占5,600亿元，延续高投资态势，半导体行业收入亦连续三年位居世界首位。过往中国半导体市场大多依赖海外，尤其是欧美国家企业供货，随著中国科技水平日益提升，加上中美贸易纠纷不断加剧，中国政府近年大力扶持半导体行业发展，并将国产化替代计划列为未来10年长期重点发展。截至2022年，中国半导体企业的国产采用率达到三成，预期未来几年会进一步提升。其中作为人工智能（AI）生成式语言类大模型的硬件制作重要元素，高端FPGA芯片不可或缺。

中国超大规模集成电路行业主要参与者

FPGA的英文全写为Field-programmable gate array，中文翻译是“现场可编程逻辑门阵列”，是特殊应用集成电路中的一种半定制电路。市场预期中国FPGA市场规模会由2022年约208.8亿元，增至2025年约332.2亿元，复合年增长率为16.7%，相比2023年中国经济增长目标为5%，不难想像政府锐意推动AI发展，令经济增长保持较高增速。作为中国超大规模集成电路行业主要参与者的上海复旦 (1385)，拥有高端FPGA芯片业务具备技术优势和先发优势，目前有千万门级FPGA芯片、亿门级FPGA芯片和FPoC芯片三类产品，十亿门级FPGA芯片亦正在积极研发中。

抓紧研发高端芯片扩大竞争优势好时机

值得留意的是，FPGA芯片的用途广泛，拥有多个应用场景，因为高灵活性、应用开发成本低和上市时间短等优势，涉及网络通信、工业控制、数据中心、汽车、消费电子和人工智能等领域应用。显著FPGA芯片发展属黄金机遇，为扩大竞争优势，自然要研发新一代FPGA，就是1xnm FinFET先进制程的新一代FPGA，面向计算器视觉、机器学习、高速数字处理等应用场景，针对智能座舱、视频监控、医学图像、网络通信等行业领域，提供低成本、低功耗、高性能、高可靠性的产品系列。

发CB加强两大领域研发

该项目完成后，将丰富公司的现场可编程门数组产品系列谱系，满足人工智能和数字通信对新一代FPGA产品的市场需求，进一步提高公司的市场地位和综合竞争力。诚然研发此产业需要大量资金配合，透过资本市场取得需用资金，既是普遍，并属高效方式。上海复旦也不例外，不同之处在于常见做法是要么是发行新股，要么是发债，今次公司则结合两种方式的长处，同时根据A股和H股不同的走势，选择在A股发行换股债，成本较低。集资金额约20亿元，用于FPGA平台开发及产业化项目和以FPGA为基础的智能SoC项目，涉资超过13亿元。公司持续加强在FPGA和以其为基础的SoC产品（系统级芯片） 两大领域的研发，有望进一步巩固上海复旦在高端FPGA领域的核心优势，预期对股东会带来较丰厚的收益。

上海复旦作为领域龙头，拥有丰富的自主研发产品线及前沿技术，盈利往绩足证管理层执行能力强大，并正好遇上国产替代大潮所带来的庞大机遇，保持高水平研发投入似乎是最佳选项，为未来十年的增长奠定基础。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜博威环球资产管理金融首席分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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