内地旅游业回暖　同程旅行首季业绩亮丽｜聂振邦

自去年12月起，内地防疫社交距离及出入境限制措施陆续放寛，旅游业迎来复苏。有中国官方媒体报导，在中国政府取消了新冠肺炎疫情旅行限制后，中国内地春节假期旅行较去年激增74%，反映今年旅游及观光板块值得关注。作为中国线上旅游行业的创新者和市场领导者，致力打造满足用户旅游需求的一站式平台的同程旅行（0780），受惠于内地旅游业回暖，管理层迅速采取行动，积极把握个中机遇，于上周发布的2023年第一季业绩表现亮丽，平均月活跃用户及月付费用户双双创新高。

佳绩体现集团出色运营能力

截至今年3月底，平均月活跃用户同比增长16.9%至2.86亿人；平均月付费用户同比增长30.6%至4,140万人。与去年同期相比，集团的付费率于2023年首季提升至14.5%；截至今年3月底倒数12个月，年付费用户环比增长7%至2.007亿人。笔者认为上述佳绩主要归功于集团有效的获客策略、以用户为中心的产品及服务，以及出色的运营能力，并充分利用中国旅游市场的成功复苏机遇，故此能巩固集团的市场地位。另见多项关键财务指标也录得佳绩，今年首季收入约25.86亿元 （人民币，下同），创历史新高，较去年同期增逾五成。

喜见四项盈利指标增速均逾两倍

毛利增速更快，同比增长超过55%，令毛利率达75.05%，创历来第一季新高，较去年同期的72.55%，提升2.5个百分点。另见多项盈利录得倍增成绩，令人舞鼓，包括经营溢利、税前盈利、纯利和股东应占溢利，分别增长2.38、2.12、2.90和2.74倍，全部增长为两倍以上。论到创历史新高，又岂只上述各个项目，同程旅行有两项主要业务，包括交通票务及住宿预订的收入，均创下历史新高，交通票务服务收入同比增长35.9%至13.82亿元人民币，主要受到总票务量的历史新高所推动。

积极探索酒店住宿不同场景

住宿业务收入亦录得显著增幅，同比增长53.6%至8.34亿元人民币，酒店间夜数创下历史新高，并相比2019年同期增长超过130%。诚然疫情令旅游业于过去超过三年产生重大挑战，但对于在业界拥有明显竞争优势的同程旅行，看准疫后用户需求多样化，积极探索酒店住宿的不同场景，亦持续丰富集团的住宿增值服务，为集团未来带来更多增长动力。笔者相信集团于今年第二季业绩表现也能乐观，参考国家文化和旅游部于5月3日公布2023年“五一”假期文化和旅游市场情况，出境外游订单同比增长近7倍。

而于积极追求更大业绩进步的同时，笔者留意同程旅行是一家具备社会责任感的企业，近期启动了“同程千村计划”，目标是帮助更多乡村建立可持续的旅游模式，促进当地绿色经济的发展。此外，集团透过听障人士专属客服、户外工作者同程小站等举措，被中国消费者协会评为 2023 十大“企业举措成果优秀案例”。获利如此高度评价，笔者相信能大大提升客户使用集团服务的黏性，从而令收入和盈利基础变得更牢固。股价受港股整体投资气氛欠佳影响，回到去年11月水平，较今年初突破20元，已见一定程度调整，若有意作中长线投资，现属不俗的进场时机。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜博威环球资产管理金融首席分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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