参考威廉指标　以评估是超买或是超卖｜聂振邦

继相对强弱指数（Relative Strength Index，RSI）和随机指标（KDJ）后，未来几周与大家分享本系列于逆向指标的最后一个技术指标，就是威廉指标（Williams %R，W%R）。该指标由拉里‧威廉斯（Larry Williams）发明，当今美国著名的股票及商品期货交易员、作家，并为政治家，曾在蒙大拿州两次竞选国会议员，但最终也是落选。虽于政坛失意，但在股市却光芒四射，他在1987年于罗宾斯杯期货交易冠军赛夺得总冠军，创下不足12个月将1万美元增值至110万美元的纪录，回报率高达109倍。

辉煌战绩前早已成名

据悉账户曾一度逼近200万美元，却因其后数笔交易失利，令账户仅剩下75万美元，较高峰期减少达62%。凭著谨慎行事的个性，逐步收复失地，最终结余仍达110万美元，录得惊人回报率，至今未被刷新。不过在创下如此辉煌战绩前，早已在美国股坛成名，在1973年出版其著作《我如何赚得一百万》（How I made one million dollars last year trading commodities），首度发布“威廉指标”，用来评估股指或个股当时有否处于超买或超卖状态，所以威廉指数又称威廉超买超卖指数（Williams Overbought / Oversold Index）。

威廉斯眼中成功系统

威廉斯认为，一个成功的分析系统可以把握有潜力的股票及买卖股票的最佳时机；W%R主要用于分析市场短期买卖走势，是测量超买/超卖的简易指标，这个指标是一个振荡指标（technical analysis oscillator )，是根据股价的摆动点来量度是否处于超买或超卖的现象。W%R的计算主要是利用分析期内的最高价、最低价及分析期内最后交易日收市价，三者之间的关系展开。它衡量好淡双方创出的峰值（期内高位），与分析期内最后交易日收市价之差距（Hn – Cn），以及与期内的股价波幅范围（Hn – Ln）产生的比例，以提供当时股价走势的反转讯号，表达公式如下：

W%R = （Hn – Cn） / （Hn – Ln） x 100%

n: 观察的交易日数（一般以14日为基准）

Cn: 第n日的收市价

Hn和Ln: 分别是过去n日内的最高价及最低价

对于心水清的读者，应会察觉以上公式似曾相识，那就是随机指标（KDJ）提出的未成熟随机值（Raw Stochastic Value，RSV），公式如下：

RSV =（Cn – Ln） / （Hn – Ln） x 100%

威廉指标之公式探讨

从W%R与RSV相加产生100%的结果，可见两者有互补关系，皆因RSV以买方动力来衡量；W%R则以卖方动力来衡量，而两者的摆动范围同是介乎0%至100%。而W%R与RSV的差别在于对超买及超卖的解读，对于RSV，数值越接近0%，表示分析期内的最新股价越接近期内低位，股价位置倾向属“超卖”；反之当最新股价距离期内低位越远，RSV越接近100%，股价位置倾向属“超买”。W%R的解读却是相反，靠近0%属“超买”；靠近100%则属“超卖”。

至于论到分析的日数，市场上的提倡可谓五花八门，常见以7作倍数，所以除了上述一般以14日为基准，也会用上7日或28日为基准。表面看来，一周有7日，上述的7、14和28日按理解代表一、二及四周。但实际并非如此，例如若于W%R用到7日为基准，那是指7个交易日，便是超过一周；所以精准地对应一、二及四周，对照交易日数为5、10和20日。因此主流提倡的14日为基准，差不多是横跨三周的15个交易日。事实上，严格地审视其他技术指数，在日数的选项上有同样的问题，所以到底是用主流的概括选项，或以自设的精准选项，可按个人喜好作出取舍。

有关W%R的应用，下回再续。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜博威环球资产管理金融首席分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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