港股市场明年展望　四大投资主题值得关注｜伍礼贤

上期同读者分享，2023年港股有机会上试23000点的水平，而这个水平所对应的估值，约回到过去5年的平均市盈率附近。在这个条件下，明年投资者在板块方面的部署可以重点留意两大方向，一个是在外围息率上行速度放缓之下，将会对部分行业在估值计算方面带来复苏，第二个方面是内地优化防控措施对经济活动带来的提升，部分行业受惠将更加直接。在这两大重点主线之下，2023年，投资者不妨重点留意航空股、内需股、科技股及收息股等四大投资主题。

首先航空股方面，现时无论是内地或香港，都放宽入境限制，同时两地亦取消了取消航班熔断机制。我们知道国泰航空在香港的航空客运市场占近一半份额，数据具较大代表性。而自从香港政府在今年7月初公布取消航班熔断机制，比内地政策约早四个月。而回顾国泰航空6至11月份的日均载客人次，分别为5,000、7,000、8,000、8,800、13,000及17,600，呈稳步上升趋势。另一方面，截至11月份，国泰整体客运运力为疫情前水平的 27%。而国泰则预期，2023年底的客运运力将达疫情前约70%水平，而目标是2024年底恢复至疫情前水平。也就说，明年航空业的复苏空间最大。预期内地取消熔断后，亦将有相近的情况出现。

而内需股方面，过去一直都强调，在内地疫情相对比较重要的时期，内地一定会加强内地的部署去稳定经济大局，而当疫情一旦趋于平稳的时候，内地将会再度聚焦内需的刺激，促进内循环经济的局面。例如在近段时间，内地持续放宽防疫措施的同时，亦配合很多不同刺激内需的政策。就在早日，中共中央、国务院便印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，里面指出“充分调动市场资源要素、激发社会投资潜能、提升消费质量”等。同时，经历了过去一年内需股较为明显的调整后，部分的内需龙头企业，已经重新出现长线入市的时机。

大型科技股属非常吸引

至于科技股方面，若以恒生科技指数为例，自2021年高位开始计起，到今年最低位，指数已经累计跌近75%。随著近两个季度，大型科技股份业绩普遍都表现理想，相信在息率上升、行业监管等一些非日常经营因素逐步有改善趋势之下，再加上近日中概股审计迎来利好消息的情况之下，2023年市场对科技股的投资焦点，将会重新聚焦基本面，即是业绩的因素。而如果纯粹从业绩因素去衡量科技股的价值，目前大型科技股仍是属于非常吸引的水平。

最后一个就是收息股。收息股的特点是业务稳健、业绩平稳、股息吸引，这些市场均已有一定的了解。但是2023年，对于收息股将额外具有一个特殊的因素。因此经历了2022年环球央行利率的快速抽升之后，现时市场对收息股的息率要求变得非常苛刻，以前4至5厘已经属于高息，而现在没有6至7厘可能也算不上高息。在明年加息步伐放缓，债息有望回落之下，收息股就算业绩基本面不变，都有息率向下的空间，也即是股价有上行的潜力空间。

伍礼贤【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

＊本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份

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