东方海外染蓝　航运股再获市场关注　商品价攀升利好太航｜伍礼贤

上周恒指服务公司公布今年第二次恒指成分股变动，下月正式生效后蓝筹股数目将增加至69只。本次新晋蓝筹的名单或多或少让市场感到意外，其中东方海外（0316）的纳入，让航运业在成分股之中占一席位，而令到整体航运股再度受到市场关注。

而本港上市航运股数目众多，以市值排行而言，中远海控（1919）、东方海外（0316）、海丰国际（1308）、太平洋航运（2343）、中远海运港口（1199）、中远海能（1138）、中远海发（2866）及中国外运（0598）为市值超过50亿元的航运相关股份。可能会有部分投资者未必太了解不同股份之间的区别，而单凭航运业整体的景气度作出个股选择。以下本文对以上航运股作出梳理，以供投资者更好掌握。

首先，本港上市公司中远海控、东方海外及海丰国际为市值前三航运股，三者的最主要业务均为从事货柜运输及物流，其中中远海控为东方海外的控股股东。根据2021年年报数据，上述三公司在货柜运输及物流业务中的全年收益，分别为中远海控3,279亿元人民币（约488亿美元），东方海外168亿美元，海丰国际27亿美元。另外，三者在营运航线上亦有所不同。中远海控的航线覆盖全球化，而且不同国际航线的收入较为平均，侧重点相对不明显。而东方海外的航线亦较国际化，但具明显的侧重点。其中亚洲╱澳大利亚航线的营运收益，占集团总体收益超过八成。至于海丰国际，则专注服务亚洲区。

既然三者核心业务相近，且均以货柜运输为主。投资者不妨比较一下三者在运费方面的收益水平。其中，中远海控去年平均运费为每标准箱2,151美元，东方海外平均为每标准箱2,067美元，至于海丰国际为每标准箱827美元。数字反映在盈利效率方面，中远海控与东方海外总体较海丰国际为高。

至于太平洋航运，虽然也是航运股，但是它并非以运输货品业务为主，而是以出租自身所拥有的货船收益为主。公司是全球最大的现代化小灵便型及超灵便型干散货船船东及营运商之一。而小灵便型及超灵便型干散货船的运输特点是，它的货品并非以大宗商品为主，而是以小宗商品为主，例如谷物、矿石、林业产品、铁铝氧石、精矿、水泥、钢材等等。而这个特点，也解释了为何太平航航运近期股价出现巨大升幅的原因。主要是内地现时大力推进基建，而小宗商品中的矿石、水泥、钢材、煤炭、石膏等等材料的运输，是太平洋航运船队所主力提供。

太航受惠小宗商品价格上扬

而中远海能，全称为“中远海运能源运输股份有限公司”，它最独特的特点是它运输货品以油品以及液化天然气（LNG）为主，当中油产品更为核心，公司油轮船队运力规模世界第一。因此，集团近段时间股价的大幅上升，是由目前能源供应短缺，石油需要较大所刺激。若然再细分，中远海能的油品运输可分为内贸油及外贸油。如果当期内地在海洋发掘较多的油气田，则有利公司内贸油的运输；而外贸油则主要发生在国际之间的石油贸易。

至于中远海运港口、中远海发以及中国外运，它们的简称均涉及海运，但是它们的业务主要发生在海运的产业链。例如中远海运港口的业务事实上主要以港口运营为主，并非以运输为主，它的业务性质跟港股上市公司招商局港口（0144）更为接近。而中远海发跟中国外运的业务稍微特别，前者是以集装箱租赁及集装箱制造业务为核心；而后者的业务主要集中在船舶设备、贸易代理，以及保险顾问等等。两者跟上述行业其他股份又有明显区分，投资者应该给予分别。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

＊本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份

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