欧美拟制裁俄油 俄乌危机升级至全球金融大战｜伽罗华
俄乌战事持续胶著，但战争带来的风险正外溢至其他环节。随着欧美对俄制裁升级，一场无硝烟的金融世界大战已经开打。俄罗斯是能源及资源生产大国，欧洲非常倚赖俄国的能源供应，在能源价格屡创高位下，欧股首当其冲，预计美股未来一周仍然受压，除非俄乌战况有戏剧性发展。
欧美连日宣布向俄国祭出金融核弹级制裁，将该国头十大银行剔出全球银行间金融电信协会（SWIFT），变相封锁其近八成资产，6,000亿美元外汇储备约有三分二遭冻结，又切断其过半的高科技进口，但欧美却一直没有禁止进口俄国石油。
不过，当普京态度强硬，势要全面控制乌克兰，欧美要求全面封禁俄国能源进口的呼声日高。据路透与Ipsos进行的最新民调显示，8成美国受访者认为美国应禁购俄国石油。一旦俄油纳入制裁，原油市场供求将严重失衡，令疫后根基未稳的全球经济更加步履蹒跚。
据外电报道，美国上周正在评估禁止禁止自俄国进口原油，正和美国石油和天然气产业对话，讨论潜在的冲击，欧盟正在讨论在对俄新一波制裁中纳入能源产业。目前对俄国实施的能源制裁仅限于银行业，以及限制多家俄资能源公司在美国市场融资。这些公司包括该国第三大银行Gazprombank、最大的天然气公司Gazprom、Gazprom Neft，Transneft和RusHydro等，但迄今欧美仍然从俄国进口油气产品。
欧盟极依赖俄油 若制裁将酿双输局面
根据能源情报署（EIA）数据，去年美国进口的原油和成品油中，约有8%，即每日67.2万桶来自俄国。其中，原油占美国进口量约3%，相当于每日20万桶。截至去年中期计，美国从俄进口的原油规模已创十年高位，但所占比例仍处于低水平。
相对美国，欧洲更倚赖俄国的天然气，特别是德国最受影响，欧洲从俄国进口四成的天然气，但德国的进口比例达50%，还有45%的欧洲人依赖俄国煤炭，34%的依赖俄国石油，加上德国正在逐步淘汰核能，使其更加依赖俄国的能源进口，这可能让俄国误判欧洲不会将制裁升级，但欧洲民众的反战立场坚定，局势已非按俄国的设想发展。
欧美没有将俄国原油纳入制裁名单，是对俄制裁行动的最大漏洞，尽管堵塞这个漏洞，对俄经济的负面影响并不会立竿见影，但中短期肯定令俄国经济受创，石油及天然气的产出占俄国GDP的三成以上，2019年油气产品合占俄国出口六成以上，所以欧盟一旦决心限制俄国的能源进口，不惜犠牲经济为代价，对欧俄都是双输局面。
SWIFT的核弹级制裁几乎将俄国经济打回石器时代，除了部分能源产品可以出口，其余大部分商品贸易只能以物易物的方式进行，情况与美国制裁伊朗的情况相似。那么，俄国能否转向由中国建立的跨境银行间支付系统CIPS？答案是CIPS对俄国帮助非常有限。
SWIFT制裁将俄打回石器时代 只能以物易物
SWIFT是一个全球银行间讯息传递系统，将指令从一家银行中继到另一家银行，然后再在各种货币的结算系统进行实际交割，CIPS可能有本身的讯息传递系统，但自2016年以来它一直使用SWIFT作为其讯息通道。不要说中国六大国有银行已加入制裁俄国原油贸易的行列，即使俄国银行加入CIPS，但缺乏有效的讯息通道，俄国的原油贸易只能采取以物易物的方式进行。
过去一周，油价飙升25%，布兰特原油周四上试120美元关，纽约期油则飙升至115美元的14年高位。摩通报告估计，一旦全面中断俄国进口，今年底布油有可能高见185美元。
自从俄国入侵乌克兰后，大部分国家避买俄国石油。据摩通报告称，现时66%的俄国石油正在努力寻找买家，可能影响高达每日430万桶的原油供应，在如此巨大的供求错配下，解除对伊朗原油制裁变得非常迫切性。摩通估计，若伊朗原油回归，布油第二、第三及第四季均价分别为110美元、100美元及90美元，否则布油目标价全部每桶上调5美元。
上周美股跌幅不及欧股惨淡，这与美国没有直接军事干预俄乌战局有关，但随着能源价格高企，将抵销联储局循序渐进加息的维稳效果。全周计，道指收报33614点，跌幅1.3%。纳指收报13313点，微跌0.34%。标指收报4328点，累跌1.3%。
标普能源ETF后发先至 军工股好睇唔好食
全周计大型科技股受压，苹果公司公布3月9日举办新产品发布会，股价照跌1%至163.17美元，微软跌2.5%至289,86美元，Tesla因德国柏林厂房获投产许可，周内升3.5%至838.39美元，Nvidia则跌5.1%至229.36美元。
能源与军工股是行业股份的逆市奇葩，自2月24日俄国入侵乌克兰开始，SPDR标普能源ETF（XLE）及SPDR标普油气开采生产ETF（XOP）迄今分别上升9.2%及17.6%，以往石油市场出现结构性供不应求，XOP升势会先行且迅猛，但中短期XLE升势会后发先至。
至SPDR航太国防工业ETF（XAR）周五报122.08，自俄乌开战XAR已累升逾12%，但要留意美国主要的军工股所接的订单已覆盖未来一两年产能，而且受疫情影响交付能力受到限制，对新订单基本上应接不暇，这一轮升势有可能是投资情绪推动为主。
【财经专栏】大盘漫谈．伽罗华
资深财经传媒人，多年来见证金融市场蜕变，在即食资讯年代，坚持深入调研和理性分析，现以自由人身份从事商业咨询工作。