印尼煤炭股鸿宝资源被除牌 印证平钱是万恶根源！｜刁佬
今个月底又有上市公司被联交所取消上市地位，通常被取消上市地位的公司都系比人吸尽血肉，净低一堆白骨等人执，偏偏呢间鸿宝资源（1131）(“Agritrade Resources”) ，虽然有唔少骨，不过都有唔少肉。
鸿宝资源这家上市公司的主营业务系印尼煤炭生产及销售。煤炭开采及生产系投资巨大的实业，生意冇太大惊喜，不过亦没有太多惊吓。反而鸿宝资源的大股东鸿贸国际 (“Agritrade International”) 系从事大宗商品交易，一般从事大宗商品交易的金额都十分巨大，每张单数以百万美金好正常，所以公司的营收自然大，而银行看到公司的收入大周转快，自然乐于借钱。据了解上市公司出现问题引至清盘除牌亦因母公司而起。
大宗商品交易商 拥信用证贷款之便
受惠于过往廿年的低息环境，借贷成本极低，不少从事大宗商品交易商均坐拥巨额银行信贷额。刁佬早年曾经为一所石油贸易公司做调研，大乡里出城，初次见到的客户超过十位数的银行信贷额，搞到要用手去数先知到有几多钱，仲要系美金。
刁佬在以前的文章亦提及过，Letter of Credit 信用证是一种十分流行的短期贸易融资方式，不单是在东南亚，在中美及欧洲各国都十分流行。它的特色是以货品或其他资产作为抵押，贷款时间一般由90-180日不等，而利息成本十分平，年息可低至HIBOR + 1%至5%不等。在过去廿年的低息环境，贸易公司如果拥有健康的现金流及生意额，银行都会乐意提供LC信用证额度，给公司周转资金。
虽然信用证利息较低，但银行一般均会通过信用证交易赚取不同名目的银行收费。因此贷款双方都十分乐意进行信用证贷款业务，当然前提是有借有还。
因此过去一段低息环境中，很多大宗商品交易商均水头充足，像拥有多张大额信用卡一样，不同的只是利息成本极低。当资本市场不断扩充，股市及楼市都大幅上升时，刁佬的确见到有不少老板按捺不住，将手头的平价资金动用于资本市场之中，情况就如多张低息信用卡不断轮回债冚债一样。
刁佬听过一位前辈的非官方统计数据，情况其实甚为惊人，大宗商品的期货交易额是现货交收的数倍，即代表如果一船的大宗商品在供应商与用家交收之前，该批货巳转手数次，读者可能奇怪大宗商品的价格是相对公开透明，虽然不似股票可以秒秒钟报价，但亦是每天报价，交易成本不菲，贸易商如何多次转手？但如果加上信用证贷款这个因素去考虑，一切均可以解释。
公司失去大股东支持
鸿宝资源于2010开始把印尼煤矿注资入上市公司，母公司作为大宗商品交易商，在煤炭业务上具备深厚的经营知识，在母公司的背景支持下，鸿宝其后更收购其他煤矿，并进一步进军印度火力发电厂。过去多年鸿宝资源甚少在市场集资，收购资产主要以股票支付代价。
2020年开始鸿宝因公布不了业绩停牌，最后一份公布的2019年业绩已是三年前，而两年前公司更于印度法庭向其印度财务总裁提出申索，认为他作出多项具欺诈成分的失实陈述串谋导致公司损失，不过印度财务总裁身处印度，而且印度疫情严重，他多次以此理由押后司法程序，至今公司仍未能对他作出有效追讨。另外煤矿抵押予三位借贷人，公司失去大股东的支持，借贷人多次催讨公司还款不果，于是入禀申请公司清盘。多种因素逼近下引起联交所注意，停牌期间亦无改善，最终走上除牌的结局。
近年在香港上市的新加坡及印尼公司比以前多，在十多年前来讲，鸿宝资源是相对少有的新加坡老板，营运印尼煤矿的香港上市公司。因为业务关系刁佬早年有幸见过鸿宝的管理层，印像比较深刻是他们有国际化的团队，看见今天除牌清盘不胜唏嘘。
简介：游走在中环黑白之间，自觉是个穿著西装的古惑仔，在波诡云谲的金融市场中，钻研刀不血刃的秘诀。
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