美联储加息改“新玩法”　散户可留意呢只另类收租佬｜郑昆仑

上周最令市场关强的事情包括乌克兰地缘政治局势以及美国联储局转鹰的言论。尽管市场的波动性正在加大，惟笔者的看法是投资者往往可以在“震仓”发生过后看得更清楚哪些行业版块会跑赢（哪一些可能会跑输）。

美联储的新玩法：拟自3月起每开一次会加一次息

俄乌边境的局势趋紧张，亦是1月24至25日环球股市出现波动的催化剂。其中，俄罗斯股市的波动性尤其地大。尽管之后出现反弹的情况，只不过俄国MOEX指数的最新水平（3,488点)亦明显地低于2021年10月4日的4,238点水平。市场担心俄企有可能会面对西方国家的制裁，而出现资金逃离的情况。再者俄国货币（Ruble）兑美元的贬值亦有可能令海外的投资者面对“股汇双杀”的情况。

如果谈到影响到市场更大的风险，那么美国联储局在1月份议息会议后发表的趋鹰（Hawkish）言论更加令市场关注。市场现时倾向相信美国央行可能在2022累计加息至少1.25%（亦即0.25厘乘以5次），即使在2021年12月，当时仍有大量投资者以及分析师认为美国在2022年只会加息0.75%至1.00%。

美联储明显地转鹰的原因包括通胀情况正在升温。能源供应短缺、物流成本高企、以及不少农产品出现失收的情况，推高了通胀情况。现时联储局最新的“玩法”是拟自3月起每开一次会加一次息。

尽管俄国的股市近月以来呈现弱势，但是当地的石油股（例如：Lukoil）仍然坚挺。一个弱势市场内的强势版块，正正是最“性感诱人”的地方。笔者相信不少聪明钱（Smart Money）除了持有美元之外，还会持有一些人们必须作出消费的商品（或相关资产）。事实上，乌克兰事件升温，WTI原油价格仍企稳于每桶87美元的水平。

新意网（1686）：另类“收租佬”？

笔者之前有谈论过不少本地的REITs受制于本地经济以及疫情等等的因素。举例说，即使近年不断投资内地以及海外的物业资产，但是领展（0823）仍是受制于本地的零售以及入境旅游情况。

好“砖头”的投资者除了考虑海外的REITs之外，亦可以探究一下具备特别概念的REITs或收租资产。其中物流、仓库、以及数据中心（Data Center）等主题尤其适合于COVID-19疫情爆发后的新时代（New Normal）。不少家居以及企业近年依靠云端储存（Cloud Storage)以及云计算(Cloud Computing)等服务，亦令数据中心的需求向上。

至于本地的数据中心经营者，新意网（1686）应该是比较上具代表性的股份。新意网近10年不断发展数据中心，而相关资产涉及正数现金流。新意网的增长潜力在乎本地数据中心需求向上, 以及集团的新增物业投资。再者，集团旗下部份的数据中心亦开始以客户的用电量去收费，此举亦可能捕捉涉高耗电量的客户群相关收入。

按现价6.79港元计算，往绩股息率为2.86%。企业涉一定程度的现金流稳定性，亦涉增长概念。话分两头，如果环球利息成本不断上升的话，这亦有可能左右新意网的相对吸引力。

笔者及其资产管理客户并没有持有新意网的股份。

【财经专栏】“仑”理讲价．郑昆仑｜善恒证券策略师

作者介绍：笔者 Albert 为特许财务分析师﹙CFA﹚，从事投资行业十多年，包括买方研究分析、独立股评分析等工作。Albert的投资(投机)理念是寻找鲜为人知的宏观以至行业趋势，在人群未涌入前买入“优质资产”。