朝云集团6601比蓝月亮更抵买？　专家料挂牌后或会潜水｜新股IPO

朝云集团（6601）上周五开始招股，今日截止认购。综合各大券商数据，孖展额录得203亿元，较公开集资3.07亿元，超额认购逾65倍。虽然认购反应不及早期一些热炒新股，不过已经是同期招股之中较热的一家。

作为内地家居护理品牌立白旗下的朝云集团，集团产品涵盖家居护理、个人护理和宠物护理等。集团于2015年至2019年间五年间，按零售额计在中国家居护理行业本土公司中位列第三，并在中国家居护理行业的所有公司中排名第四。

朝云集团的产品类别，与另一上市公司蓝月亮（6993）相类似，市场亦倾向将两者相比。截至3月2日，蓝月亮市值约900亿元，动态市盈率达78倍，至于朝云集团的历史市盈率（约47至55倍）。

林嘉麒：市场难承受超高估值

宏汇资产管理董事及投资策略总监林嘉麒指，朝云集团及蓝月亮均有其品牌效应，两者市占率不俗。不过，林嘉麒认为近日市况不佳，市场开始无法承受超高估值，故认为朝云集团未必有好表现。

林嘉麒点出，假如暗盘或上市首日表现欠佳，认购新股的散户多数以短线为主，“唔得就沽”，变相朝云集团上市后潜水可能性增加。他更认为，假如朝云集团上市表现差，有机会将行业的估值拉低，变相蓝月亮亦要有所调整。

中金指朝云收入单一化

承销商之一的中金发表报告指出，朝云集团收入来源较为单一化，由2017年至2020年首9个月，收入超过6成主要来自杀虫驱蚊，又认为该产品的需求下降或公司未能升级杀虫驱蚊产品组合，可能会对公司的收益产生负面影响。

中金又指，预测2021年朝云集团未来市盈率为36.2至47.5倍，2021年行业平均市盈率为31.3倍，朝云集团市盈率处于行业中间水平，当中蓝月亮的2021年预测市盈率分别为45.9倍。

另外，中金亦对蓝月亮首次给予跑嬴行业评级，目标价20元。该行看好蓝月亮的核心竞争优势和广阔成长空间；后续成长动力清晰，包括品类扩张、管道拓展、运营提效；以及潜在催化剂，例如爆款产品打造、并购整合、纳入港股通。中金预计蓝月亮2020年至2022年每股盈利分别为0.23/0.38/0.46港元，年复合增长率为42.6%

基投缺席朝云IPO　损散户信心

独立股评人聂振邦则认为，朝云集团是次发行3.3亿股，但当中并无基石投资者认购，反映其过往业绩无法对机构给予信心，或多或少会令散户却步。另外，他留意到是次朝云集团招股只有两名保荐人，较过往的热炒新股为少。