【肺炎熊市】美股动辄千点上落　WSJ：期权、程式交易加剧波动

美股跌入熊市的速度，远超越2008年金融海啸。标指由上月高位下跌两成，陷入技术性熊市，仅需16个交易日，远多过07至08年之间需时188个交易日。除此之外，近日动辄1000点甚至逾2000点的波幅亦是史上罕见，当中原因为何？

事实上，美股自2009年量化宽松后，展开超过10年的牛市，波幅不高之下，投资者多利用期权增加回报。《华尔街日报》引用Morningstar Direct数据显示，采用期权的对冲基金和ETF的资产规模，从2010年的约100亿美元，增至今年1月时的260亿美元。

不过，过往市况并不波动，投资者沽出期权时预期不会被行使，但现在股市大跌，认沽期权卖方急于抛售股票作为对冲以减少损失。数据公司SqueezeMetrics估计，股市每下跌1%，市场需抛售300亿美元的股票来对冲仓位，从而扩大股市跌幅。

此外，近年兴起的程式交易也增加了股市波动，《华尔街日报》引述交易员表示，这些程式很大程度是考虑股票的波动来决定是否买卖。这类程式交易上周五尾市30分钟便推升道指1400点，使当日出现2008年以来最大单日升幅。