和黄医药﹙0013﹚料多项新药上市获批　推动整体盈利预期｜彭伟新

和黄医药专注于开发针对癌症和免疫疾病的创新药物，并致力于将其产品推向全球市场。公司目前的产品线包括多种肿瘤治疗药物，如赛沃替尼（Savolitinib）和呋喹替尼（Fruquintinib），这些产品在中国市场表现良好，并且正在进行国际市场的扩充套件。和黄医药的业务模式强调与大型制药公司的合作，这有助于加速产品的商业化程序。而带动集团收入增长的主要动力来自于肿瘤产品的销售增长强劲，相信是与集团的主要市场的肿瘤产品的收入增长率达到59%，显示出市场需求的提升，加上集团与其他大型药企合作成功，推动了产品的全球市场推广，以及集团正在推进多项关键临床研究，预计将在未来几年内获得多项新药上市批准，成为支持集团未来整体盈利预期的主要推力。

另外，随着ATTC平台的进展及新产品的临床试验成功，和黄医药在未来几年内的市场地位将持续增强。2025年预计开始盈利，显示出公司在整体业务增长中的潜力。若能克服研发风险及市场竞争，将有望实现稳定增长。按现时市场有对和黄医药有进行调研覆盖的17位分析师的预测，集团2024年的全年收入预测为6.67亿美元，同比下跌20.3%，而2025年的全年收入预测则为7.93亿美元，同比上升18.8%。主要是受惠新产品会如期推出，带动集团的资金回笼，因此，市场虽然对2024年全年的每股盈利仍然预期会出现0.033港元的亏损，但预期2025年的全年每股盈利则可以扭亏为盈每股0.13港元，相对现价计算为20.5倍2025年预测市盈率。

和黄医药过去5年的收入年均复合增长率为31.4%，较同业的2.4%倒退强劲，另外，5年的净收入年均复合增长率则为34.4%，远高于同业无增长，因此，若果以同类的生物制药股份计算，和黄医药会是最佳的选择。以现时共有17位分析师对和黄医药的前景及财务作出判断，和黄医药的合理价值中位数应该为40.3港元，相对现价仍然有接近90%的上升空间。即使以8个财务模型去计算和黄医药的合理值，仍然达到27.00港元，高于现价仍然有28%，因此，股价仍然属于估值偏低的水平。

和黄医药股价于去年10月两次升上最高位34.5港元水平后见顶回落，并形成了下行走势，以一底低于一底下试上日低位19.80港元，不过，9天RSI则未有形成一底低于一底，反而已在去年12月20日见底回升，有助协助股价见底回稳，投资者可以在21.00港元水平买入，上望25.30港元，该水平为整个前跌浪总跌幅的38.2%反弹目标，只要股价未有失守上日低位19.80港元，可以继续持有。

本人为证监会持牌人士并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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