美银盯信贷增速 或助股市下半年反弹 投资吁短期谨慎、长期贪婪
美银中国研究部联席主管、首席中国策略师吴旖表示，2025年投资将秉持“短期谨慎、长期贪婪”的策略，港股将更容易受到金融脱钩（de-coupling）的影响，尤其在2025年初要尤为注意，应部署防守性股份。
但她提出，中国的信贷增长，总是领先于名义GDP约4至6个季度，因此若未来数月，信贷增长得以加速，股市可能在下半年出现持续反弹。不过目前仍处于一个交易市况，即回调10%至15%的时候值得入市，而上涨15%至20%的时候，就需要获利离场。
勿过分担忧内地步日本后尘 通缩问题可解决
吴旖分析认为，从内地去年底开始逐步推出的刺激政策而言，提振内需仍然是关键举措，中国居民消费信心指数在过去的1年半时间中，持续低迷；且青年失业率的问题，仍然令消费信心不足。而更长期机构性的问题，则是需要解决产能过剩及通缩。
市场有许多忧虑声音指出，中国去年陷入通缩，走上了日本化的老路。但她认为，从过去30年的经验看来，中国经历了4次产能过剩的时间区间，当中均面对著对内的PPI、CPI的下行压力，以及外围环境的贸易紧张。
吴旖安慰称，切勿过分害怕，这个问题是可以解决的，只是必将伴随著痛苦与混乱，未来几个月可能会在关税压力下，面对出口的大幅放缓，不过解决该问题的关键仍应回归于解决产能过剩及去库存。
年内难见显著经济转型 信贷增长或利好下半年股市
因此她总结称，GDP和收入的根本性转变需要时间，这不太可能在2025年内发生，无论是通过抵押贷款、私营部门借贷，亦或是更好的财政状况、更多的政府债券发行，所有的刺激措施，市场都需要见到可以反映在信贷的成长。
根据历史数据，中国的信贷增长，总是会领先于名义GDP约4至6个季度，因此只有当得以见到信贷复苏，才相信最快从今年下半年，可以随之提振股市。她分析认为，港股以及ADR更容易受到金融脱钩的影响，而A股则对贸易的局势更敏感。
四大投资主题可部署 短期需谨慎避险
在板块推荐中，吴旖认为可遵循四大主题，即高股息防守性股份，如银行、能源类股份；大盘股、高质素BETA股如科技、非银金融股；受惠于内地刺激方案的股份，如汽车、手机等消费股；以及具备全球扩张趋势的出海股份。
她表示，由于市场在观望两会，强劲的复苏尚未到来，因此相较于香港上市的国际银行股，内银在中国相关的指数中占有重要的地位，有助于降低风险，具有获利稳定性。不过，内银在获利稳定性方面较好，国际银行的总股东报酬率也较高，其用途不同，但短期稳阵避险的思路是确定的。
料香港二手楼价仍跌3%至5%
而论及香港楼市，美银全球研究部大中华区房地产研究主管蔡崇嘉认为，整体房地产市场，无论是住宅、写字楼均表现更好，不过二手楼价仍将下跌3%至5%，主要的原因仍然是贸易局势的不确定以及宏观压力，其认为发展商仍然会注重，以低价的方式清库存，对楼价产生压力。