华润电力 (0836) 将受惠内地第三季度风资源转好｜彭伟新

华润电力是一家中国领先的综合性电力公司，专注于火电、风电和太阳能等多元化发电业务，并积极拓展可再生能源领域以提高装机容量和发电量。集团致力于可持续发展，透过技术创新和能源管理服务提升能源使用效率，并在全国各地提供稳定的电力供应。随著内地对环境保护的重视，集团增强其在清洁能源市场的竞争力。自2024年下半年以来，集团的风电发电量显著增长，特别是在第三季度，风电发电量同比增长26.3%至97亿千瓦时，而9月份更是达到52.6%的同比增长，该增长幅度主要受益于风资料的改善及集团的新并网风电装机。

由于新风电项目的布局和并网，集团的风电发电能力将持续提升，预计2024年风电发电量将增加至432亿千瓦时，较之前预测上调3.3%。更重要的是，集团继续在风电装机容量的提升下，预期可以为集团带来稳定的增长潜力，特别是今年集团在风电的发电量同比的增长非常明显，在集团积极增加装机量下，只要未来风况持续对集团利好，将为集团未来的收入带来更大的上望空间。另一方面，由于国家积极解决发电企业的新能源应收补贴问题，有助于减少集团的应收账款积压所产生的财务压力，从而提升公司的现金流和盈利能力。

至于集团的毛利率在过去几年持续有改善，并由2022年毛利率只有9.09%，2023年显著上升至15.44%，预计2024年将进一步增加至20.98%，反映集团在提升毛利方面的努力取得了良好成果。另外，集团的净利率亦有持续得到改善，集团2022年净利率为6.82%，2023年上升至10.65%。预测2024年净利率将达到14.50%，在纯利率持续上升下，有助拉升华润电力的整体估值。

市场预期华润电力2024年的每股纯利为3.07港元，而2025年更进一步上升至3.38港元，两年的增长率均为10%，以过去5年的派率比率平均值45%计算，预期2024年及2025年的全年股息分别为1.38港元及1.52港元，以现价计算相等于7厘及7.7厘，属于相对吸引的水平。华润电力股价近日在跌至11月低位17.60港元水平后，其9天RSI已先行在9月时见底，形成了RSI牛背驰走势后，股价有见底的讯号，而且在股价近日升破20天线，而9天RSI更已升破70水平，股价有机会作进一步的上升。若果按整个自7月高位25.45港元开始形成的跌浪总跌幅，以61.8%作为反弹目标计算的话，股价可以上望22.50港元，只要股价能企稳在20天线之上，暂时毋须沽出止蚀，投资者可以在19.50港元水平买入。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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