技术走势好转兼北水增持　或成推升敏实(0425)主要动力｜彭伟新

敏实集团于8月22日公布2024年中期业绩，营业额为110.9亿元人民币，同比上升13.8%，而纯利为10.68亿元人民币，同比更上升20.4%，纯利急升主要是受惠于毛利上升23.4%至31.62亿元人民币，令到毛利率升上28.5%，较去年同期26.3%增加2.2个百份点外，亦较去年下半年高出0.1个百份点，因此，以业绩来说已算是有较佳的表现。集团在业绩公布后，即时公布决定动用不多于5亿元在市场上进行回购，有助提升集团的每股资产值。虽然在集团业绩公布后，仍然有多家券商下调敏实集团的目标价，不过，按18位仍然有对敏实集团有进行覆盖调研的分析师的目标价中位值仍然高达20.69港元，较现价仍然高出超过60%，即使以10个投资模型计算出来的合理价仍然达到每股19.73港元，上望空间仍然达到50%，因此，敏实集团现价仍然被严重低估。

市场对集团今个财年的全年盈利预测会增长为 20.6%，另外，下一财年的盈利预测仍会增长 20.4%，另外，集团之前 5 年的年复合盈利为增长 10.25%，之后的 5 年的年复合盈利增长为 21.29%。以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 6.3 倍，市场给予集团的预测市盈率为 5.6 倍，较追踪市盈率为低。加上现时市账率只有 0.72 倍，反映基本因素仍然吸引。

敏实集团的机构投资者持股比率为29.25%，并于今年4月10日至今年9月2日期间的股价共录得9.06%的跌幅，，期间，共录得 1.82 亿港元的资金流走，当中大户占其中的1.56 亿港元，而散户则占当中的 0.26 亿港元。期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上11.63%；而最低则跌至-16.5%，而到9月2日当日则为8.49% (见图１)，整体上已见有改善。加上北水投资者近来持续在市场上吸纳敏实集团的股份，反映出北水投资者已开始留意到集团的整体投资价值，并推升股份的持股比率，由今年2月底不足10%逐步增加至8月底时的15% (见图２)，半年内持续比率大升超过5百份点，即投资者已增持了超过50%的持股量，相信北水投资者在市场上持续吸纳下，令到货源更为紧缩下，股价可以有更大的反弹动力。

股价自去年1月至7月底期间曾三次升至阻力位25港元水平见阻力后，股价终于在8月开始由高位回调，并形成了一浪低于一浪走势，曾于2月时跌至10.10港元后作出反弹，但股价最后只能反弹至16.50港元后再度下跌，更再跌穿2月时低位，见8月8日低位9.60港元后，在9天RSI出现底背驰下有望见底。若果敏实集团能按照去年8月开始形成的跌浪总跌幅，以黄比率的38.2%作为反弹目标，股价可以上望15.5港元，投资者可以在12.70港元水平买入，不过，若果股价向下跌穿50天线11.50港元的话，则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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