【RoadShow熄机・二】路讯通17年累赚逾4亿　九巴仍是终极大赢家

播放17年的RoadShow（路讯通）本月底将会停播。“熄机”背后，除了意味少了一间“巴士电视台”外，还代表同名上市公司路讯通﹙0888﹚走上转型之路。
翻查资料，九巴于2001年把路讯通分拆上市，2000年至2016年的17年间，该公司共录得12赚、5蚀的记录，埋单计数仍累赚4.37亿元。虽然RoadShow最后要“熄机”收场，但事后看来，九巴当年分拆的财务安排，十分高明。

成立至今累赚4.4亿元

2001年6月上市的路讯通，业务与九巴离不开，包括巴士电视、巴士车身及车厢广告、巴士候车亭广告等。自2000年，路讯通于2,400部巴士及约200部小巴上安装液晶体显示屏开始，流动电视RoadShow便一直“陪伴”广大乘客。

根据彭博终端机，2000年至2016年间，路讯通共有12年录得盈利，5年亏损的记录，拉上补下累计仍赚约4.37亿元。除了上市首年赚1.58亿元外，最“风光”的一年就是2013年，当时因金融资产减值亏损拨回，利润同比大升37%至1.09亿元。

不过，路讯通近年业务明显走下坡，2015年及2016年连续两年蚀钱。翻开公司2016年度报告，在本港广告市场不景气的情况下，公司收入由2013年的4.62亿元，缩减至2016年4.07亿元；然而三大主要开支，包括“专利费、特许费及管理费”、“制作成本”及“员工支出”却高居不下，总额达到3.41亿元。

内地业务未能开花结果

路讯通香港业务走下坡，早年布局内地市场，最终亦未能收成正果。2002年，路讯通与人民日报旗下的大业影视传播组建合资公司，在内地中国大陆提供媒体销售服务，同时又在广州及上海等地成立合资公司，进军当地的广告市场。

发展初期，内地业务表现理想，2006年收入达到1.33亿元，占收入总额的49%，录得4,319万元的经营溢利。然而，2009年全球金融危机之后，中国经济转趋疲弱，加上合资公司创智传动大业的股权遭削减至32.7%，令路讯通内地业务该年录得2,100万元的经营亏损，翌年更要全额撇帐。

九巴仍是大赢家

之不过，路讯通虽然最后要停止车厢广播业务，但对母公司九巴而言，仍是一项不错的投资。2001年，九巴将路讯通分拆上市，先赚约3亿元。分拆后，由于九巴控股公司载通﹙0062﹚因仍持有路讯通约73%权益，可以继续每年把媒体销售收入入帐。

另一边厢，路讯通作为九巴的广告代理，竞争优势及盈利很大程度归因于九巴的专营权路线，但由于其已分拆成独立的上市公司，赚钱与否都不会拨入九巴的帐目，只须按订下的特许协议给予九巴公司的最低承诺金。以2014年为例，路讯通做了4.59亿元生意，并支付1.87亿元的“专利费、特许费及管理费”，其中给予九巴等关联公司的费用便达到1.25亿元！除此以外，路讯通过去17年累计赚得的4.37亿元利润，会计上已与九巴“无关”，令九巴期内“变相”赚少了！