港股七月表现十年最差　八月业绩期或可期待　估值成关键｜伍礼贤

虽然“五穷六绝七翻身”为港股传统智慧，惟今年七月港股总体走势较弱，并成为过去十年表现最差的七月。踏入八月，笔者认为市况未必会表现得太差。

首先，中港股市近期经过连续大幅波动后，新华社在本周中深夜罕见发文点评股市，并重点提到，行业监管政策有利于中国长远发展。正确理解平台经济、教育培训等行业的监管政策，必须从中国经济社会发展的大局出发。有理由相信，内地官媒深夜点评股市，表明已经关注到近期监管政策对股市带来的冲击，并阐述相关政策长远有利股市，预期此对市场过去一段时间以来，对政策监管的疑虑有所减轻。

即使不计及以上因素，港股八月份开始步入业绩集中释放期。在这段期间，市场至少会将部分关注点重新聚焦在企业的业绩基本面上。而现时不少行业股份股价经历大幅回调后，本身在估值上已经出现了较为明显的下降。相信上半年在宏观经济面仍处于偏好的大环境下，企业的盈利增长至少不会表现得太差，此亦为大市从估值方面带来支持。

如果从市场表现来看，恒指在7月份的前三周，平均成交一直维持在大概1,500亿上下的偏低水平，交投不活跃成为其中一个导致港股在月中出现反弹乏力的原因。惟指数在临近月底的一波快速下跌过程中，成交却急剧超出2,000亿，甚至达3,600亿，反映在下跌过程中市场的恐慌情绪已经上升至一定的水平。而包括向腾讯这些市值达几万亿元的股价，出现连续接近一成的下跌，亦反映市场的下跌受市场情绪影响，或偏向非理性。

相对地，八月份对市况仍具一定杀伤力或者不确定因素，乃中美之间的角力，前期市场亦有担心美国或禁止美资投资中港股市。笔者认为，这个点相对不容易把握。惟近期美国副国务卿谢尔曼（Wendy Sherman）访华，其向中方提出的要求主要有两个：（1）让中国大量出口廉价工业品和生活用品至美国，以舒缓美国现时通胀情况；（2）让中国购买美国的国债。虽然本次中美高层会晤，最终成果无几。但透过此轮会面内容，可以推测美国在现时经济复苏阶段，近期的通胀导致美国在中美角力中多了一重慎重的考量。此有助抑压中美走向极端对抗，亦对股市产生正面作用。

从以上几点来看，八月港股表现，仍然值得期待。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大新鸿基证券策略师

*本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份

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