特朗普“百日维新”　股债汇五大资产检阅　港股竟成乱世枭雄？

关税大战、贸易角力，国际形势开年来，云谲波诡。而作为“幕后操盘手”的美国总统特朗普（Donald Trump），恰迎来重返白宫100天的日子。

盘点股市、债市、汇市、黄金、比特币，五类资产，在这场“百日维新”的动荡中，遍览环球资产表现，究竟是“覆巢无完卵”，还是“乱世见枭雄”？

美股：纳指挫逾11%　Tesla狠跌32%落神坛

特朗普今年1月20日回朝，至本周二（4月29日），恰好百日。期间美股三大指数，全线下挫，纳指最伤跌逾11.5%，标指亦挫7.5%，创下半个世纪以来，美国总统上任百日内，最差的股市表现。

曾经风光无限的“科技七雄”，纷纷跌落神坛，芯片龙头“股王”英伟达Nvidia（美：NVDA）期内狠挫21.7%，股价甚至屡屡失守100美元大关，为去年拆股后首次。

而力挺特朗普的马斯克（Elon Musk），曾银弹助攻其“登基”，怎奈“功臣”辛苦一场，损失反而惨重，其旗下电动车企特斯拉Tesla（美：TSLA），股价狠跌32.5%，为七雄中最惨烈。粗略估算，公司市值百日内蒸发约4480亿美元，折合近3.5万亿港元。

港股：恒指反涨近一成　医药板块成黑马

“东边日出西边雨，道是无晴却有晴”，港股虽然在对等关税杀到当日，暴泻3021点，创下史上最大点数跌幅，但近来已渐追返裂口。若纵观特朗普登场至今，恒指其实有近2000点或9.3%的升幅，表现可谓不俗。而计及4月7日的“黑色星期一”至4月29日的百日纪念，港股亦反弹约11.0%。

再细看港股“封神榜”，素日炒风未算劲的生物医药板块，竟成大赢家。撇除港美开市时差，涨幅排名前三的均为医药类股份，分别为阿里健康（0241）、石药（1093）与翰森制药（3692），齐涨约40%。板块中亦有中国生物制药（1177）、药明生物（2269）跻身前十。

阿里系同样表现靓丽，除却榜首的阿里健康，阿里巴巴（9988）亦凭借35.6%的涨幅，位列第四。另外，周大福（1929）、比亚迪（1211）、小米（1810）、中联通（0762）也凭借新产品、新技术等推出，各显神通上榜。

三蓝筹最受累“侵侵”　跌超20%

论及“侵侵受累股”，83只蓝筹中，创科实业（0669）、金沙中国（1928）、比亚迪电子（0285）3只，就以超过20%的跌幅，敬陪末座。

大摩年初时，曾提前示警，认为有29只内地股票，存在重大关税风险，呼吁投资者规避，当中就包括电动工具股创科实业，以及零件制造商比亚迪电子，二者也确乎表现不佳。

瑞银近期亦指，料关税战间接拉低需求，对澳门博彩业的看法转为谨慎，作为澳门博彩股龙头，金沙中国恐也遭池鱼之殃。

美债：长债息创“911”后单周最大升幅　惊魂后企稳

而今次最令市场大惊失色的，还是素来被视为“避风港”的美国国债遭血洗。美国10年期国债，历来被视为“全球资产定价之锚”，因为债券价格和收益率呈负相关，所以债券收益率的飙升，反而意味著市场的大举抛售，致使价格下跌。

自4月7日对等关税杀到，10年期国债狂升不止，单周内飙升超过50个基点，逼近4.6厘，创下2001年“911”事件以来最大单周升幅。

不过近来美债渐企稳，10年期国债收益率已回落至4.2厘，较特朗普初登场时，还有所下降。30年期国债收益率，也从5厘的高位，回落至4.6厘，与1月底水平相若。

汇市：美元贬值近一成　人民币兑美元反弹

市场形容今次关税大战，对美国市场的影响，多形容为股债汇“三杀”，美元亦未能幸免。美汇指数，作为衡量美元对欧元、日元等一篮子主要外国货币的指标，下挫则意味著美元走弱。

百日内，美汇指数最高就为特朗普就任当日，曾触及109，随后便拾级而下，甚至失守100大关，累计跌约9.2%，为近三年的低位。

此消彼长，人民币在对等关税杀到时，虽历经惊魂时刻，美元兑离岸人民币低见7.4，但随后就逐渐收复失地，颇具韧性，现重企于7.25左右。

但需留意，人民币兑其他主要货币，仍未算强势。参考国家外汇中心的CFETS人民币汇率指数，自1月底的100左右，现已下滑至逾96的水平。单独翻查欧元、日圆汇率，目前欧元兑人民币已近8.3的高位；每百日圆兑人民币，亦从4.6升至5.1。

金价大涨21%　比特币声势转淡

经济乱世之中，黄金作为重要的避险资产，难免水涨船高。百日之内，现货金价涨幅达21%，最高曾触及每盎司3500美元关口，涨势一骑绝尘。

而特朗普颇为心水的比特币，在其入主白宫后，似乎利好兑现，始终未突破就职当日，10.9万美元的高位。不过其近期价格亦有回弹，再次迫近10万美元关口。

专家教路　“债五股二现金三”配置

资深证券分析师彭伟新，教路资产配置比例称，可以“债五股二现金三”的比例分配资金。他分析指，美债息率总体没有到非常吸引的水平，因此长债，可保持30%的比例配置。另外，如果想要“保险啲”，选择价格波动较小的资产，如2年期的短期美债避险，该类型债券的仓位占比，应不超过20%。

在余下的一半资金中，彭伟新认为，股票、现金乃至黄金等另类资产，应当视情况灵活调整其比重。他预计港股尚有水位，但当至于23000点楼上，就应部署减持至持仓20%左右。不过他也明言，在关税谈判未有进展时，不宜对市况太过乐观。

他解释称，无论港、美股，关税不明朗的背景下，极有可能影响下一季度公司盈利，成本不可能完全转嫁给消费者。且内地整体消费及经济增速，有放缓趋势，如内银股业绩放榜后，股价急插，高盛发布的研报态度亦未算乐观，恐影响投资情绪。

而在最后30%的资金中，彭伟新表示，即便有减息风声，但市场普遍认为美联储最早在6月开始减息，减少0.25厘。因料不会偏离预期，故影响不会过大。

黄金固然风头正盛，几年内甚至可期每盎司4000美元，但彭伟新认为，其完全依赖价格波动盈利，一旦大市风险降低，恐投资者就会沽售，兼之没有利息收益，因此建议配置比例，最多不超过10%。