金发局专访｜理财通落实在即　区景麟料股债混合基金可坐头班车

新一份施政报告提到中央支持在今年年底前全面落实早前经粤港澳大湾区建设领导小组原则上通过的24项政策措施，当中包括加快落实在大湾区的“跨境理财通”。

跨境理财通的“北向通”和“南向通”拟各设1,500亿元人民币单边总额度，外界对计划寄予厚望。金融发展局行政总监区景麟接受《香港01》专访时估计，计划实施初期会先涵盖中低风险、非复杂性理财产品，故应不会包括净股票基金，但中风险的基金种类仍多，例如投资国际股票及债券的平衡基金，相信对很多内地投资者而言，是很吸引的选择。他又认为，理财通提供的基金产品，应以香港为注册地，以利风险控制。

跨境理财通指粤港澳大湾区居民个人跨境投资区内银行销售的理财产品，分为“南向”与“北向”，为“互联互通”的新一员。区景麟今年9月曾在金发局网页撰文表示，丰富的产品选择是理财通规模发展的重要因素。

理财通成功后　　再开放全国购买

区向《香港01》表示，对即将出炉的理财通计划的产品丰富程度不感担心，指香港市场成熟，在香港注册的基金都数以百计，相信有可供计划选择涵盖的对象。资产类别方面，初期估计以低同中风险产品为主打，“所以纯股票基金 （的选择）应该暂时不会有，但中风险的基金可以好多，譬如平衡基金，可以是环球性的平衡基金，既投资国际的股票及债券，这对很多内地投资者而言是很吸引的选择”，他指内地投资者目前经“港股通”渠道未能买到外地的投票，“但这个（跨境理财通）平台下，他们可间接买到外地的股票”。

区景麟认为，对大湾区居民投资者而言，理财通能让他们有机会投资海外市场，而且投资海外的产品，在内地数目不多，“因为有QDII﹙合格境内机构投资者﹚限额，且涉及申请过程，现时理财通可以很短时间内开放予他们选择，这点我认为吸引”。他对理财通寄予厚望，指出可将一些多元化的产品先在大湾区内上市和销售，取得成功后再开放到全国。“内地过去十多年财富增长得很快。财富增加之后，对海外投资以及投资风险管理的需求都大增，故大湾区的合作可以在金融方面，例如财富管理。”

由于理财通针对普罗大众，区又建议，起初一定要是结构清晰简单的产品，尤其是证监认可的公募基金，因风险管理相对容易控制。“我觉得用香港注册的基金十分重要，有甚么事时，证监可以立刻控制到风险。”再者，假如这些基金在香港注册，也可培养更多本地投资基金经理，并带动周边服务行业的就业，如本地律师、会计师等。

他补充，希望稍后能推动私募基金亦纳入涵盖范围，让外国投资者也可买到内地成功的私募基金，内地人亦买到海外的私募基金。

理财通助人民币国际化

另一边厢，香港拥有全球最大的离岸人民币资金池，规模逾6,700亿元。区景麟相信，跨境理财通的实施，可助推动人民币国际化，“大湾区的投资产品可卖来香港，而香港是国际市场，境外投资者在香港有户口，亦可买到内地的投资产品，就可以真正制造到人民币资产，虽然香港是全世界最大的离岸人民币资金池，但我们都不够人民币产品。摆入来都只是收息。如果人民币真的要做一个国际储备货币，不可以只是得定期或短期的投资产品”。

“最希望见到的是，人民币资产在海外创造出来，而不一定要在内地创造。”他续说，当愈多外国人能接触及使用人民币，就会开始建立信心，届时在海外制造人民币资产时，都会有支持者。那么，如何制造人民币资产？区景麟就以美元为例：“许多国家、政府借钱除了借自己的货币，亦借美元，这些就是并非美国产生的美元资产。中国和那么多国家做贸易，是很多国家的最大贸易伙伴，但为何他们不用人民币交收？问题就是，交易对手取得人民币后，没有地方可以投资，而他自己国家可能没有人民币存款产品，所以还是用美元交收。”

他续指，如果人民币接受性愈来愈大，且可用不同渠道投资内地市场，当市场建立信心，“我（贸易对手）反正和中国有很多贸易，我可以用人民币交收，那我可以如何取得人民币呢？那就发出人民币债券，这样会慢慢带动到一些人愿意在海外创造人民币的资产，如此就可更加行到一步，人民币的流通性迈向国际化”。

港可设平衡中外要求的绿债市场制度　　大湾区试验

另外，绿色金融近年发展方兴未艾，而中国是全世界第二大的绿色债券市场，中国为落实《巴黎协定》目标，需要每年为绿色领域投入约3万亿至4万亿人民币（折合约4,500亿至6,000亿美元）。区景麟认为，香港政府、监管机构及市场持分者都对发展绿色金融态度积极，内地对绿色金融融资需求大，然而由于内地及外国对相关概念定义不同，外国投资内地绿色债券市场参与度很低，“香港正有位置可帮助订立一些国际市场认可、但亦可平衡到中国市场需求及外国投资者要求的制度”。

区续指，若香港真的可以发展这个制度，就可先用大湾区作为试点，“因为内地就绿色投资有自己的基准及监管制度，“譬如绿色债券收到的资金，在内地可以有部分的钱投资在非绿化项目，或者补充公司的资本，外国水平高很多，相关（容许）额度低很多，这就存在差额”，他认为，要全国突然修改本身的制度不可行，然而大湾区可以作为起缓冲、平衡作用的试点。