恒指季检｜换血新经济股　恒指“坐火箭”？　专家︰个市更Chok！

一向金融股占比偏重的恒生指数，其旧经济为主的组合，长久以来为人诟病。欠缺增长动力、跑输其他市场的指数表现，恒指公司在上一次季检后，宣布将“同股不同权”及第二上市的公司纳入选股范畴，市场随即憧憬一些具增长力的科技巨头可引领恒指冲高。

一转眼迎来新一次季检，假如恒指逐步将这些具潜力的科技股、医药股纳入后，是否可以带领恒指一闯高峰、突破前顶？专家便认为，只会让波动性增加，不一定会带动恒指增长，孰好孰坏则见仁见智。

恒指一路以来都是以金融股及地产股为主，比重占比高达6成。而目前恒指迎来一批“生力军”撑场，有望将恒生指数近年约10倍的市盈率拉高。虽然有利提高恒指估值，但对于港股日后的长远发展有何帮助？耀才证券研究部总监植耀辉认为，“波动性就会增加，但唔一定可以推动恒指冲高，Chok啲系咪好事就见仁见智”。

他坦言，市场上睇好新经济股拉动恒指走上，可能是建基于过去一段时间这些公司股价不断上涨，但其实是没有必然关系。他补充指，近日港股回调的时候，恒生科技指数回落幅度比恒生指数更大。以8月12日为例，恒指全日升1.42%，恒生科技指数仍下挫1.67%，反映在资金轮动下，旧经济追落后时，新经济股有可能跑输大市。

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阿里比美团更具政治风险

植耀辉相信今次季检中，美团（3690）及阿里（9988）获纳入的机会颇大，就两只股票而言，他相信阿里上升动力比较高，料有较多资金追货；而美团早前已经有一定升幅，主要由北水流入带动。

不过，在政治风险上，腾讯（0700）已受美国白宫，针对旗下微信与美国的交易，植耀辉估计阿里相对美团有更大的政治风险。“美团可以话无乜影响，因为100%集中中国业务；但阿里就有机会被制裁，由于近年发展都唔止中国，经常进行一些海外并购，而旗下淘宝、支付宝亦不停向外闯，扩大海外市场”。

科技指数“接济”中概股　恒指不会侧重新经济

是次季检若加入阿里及美团，很大机会各占恒指成份股的5%比重，亦即是目前“WVR”股的权重上限，届时可能与腾讯合共占两成比重。而市场预期随著恒指加入更多新经济股，金融股比重便会逐步减低。不过，植耀辉认为旧经济公司亦有其投资价值，恒指未必会完全倾向科技股，“道指虽然有苹果公司，但占比唔会侧重向科技板块，唔会变成纳指”。他补充，恒指正是反映港股经济、金融市场的指数，故此恒指公司推出科技指数，正正是避免恒指将未来赴港上市的科技股都纳入恒指成份股。

而美国财长努钦最近正式宣布，在美国交易所上市的企业，若不符合美国会计准则，将于2021年底前被除牌，市场预期更多中概股回港作第二上市，减轻在美国单一上市的政治风险。植耀辉认为，科技指数“收留”他们的机会较大，始终科技指数正正是为了这些中概股而设立，届时港交所（0388）料可受惠。