机管局债券｜周三起认购　专家吁人均5至10手　可沽绿债换马

【机管局债券／机场债券／机管局零售债券】机管局首发零售债券，将于1月17日周三早上九时，至1月25日下午二时起公开认购，每年定息4.25厘，入场费为1万元，与市场上较低门栏的定存息相若，但能在美国年内将减息背景下锁定回报长达2.5年，并可灵活地以认购价提前赎回，具备一定吸引力。不过，专家表示，此次发行额仅有50亿元，远低于早前的绿债及银债，料人均仅能获派3至5手，但若资金充裕者也可人均认购10手，资金不足者甚至可考虑沽出绿债换马。

“缺水”可以绿债换马

政府近年屡向市民发债，包括零售债券、绿色债券及银发债券，“供应”愈来愈多，较早年发行的债券保底息其实较底，机管局今批债券每年定息4.25厘，相对有吸引力。

以绿债为例，截至周四收市，去年保底息达4.75厘的第二批绿债（4273）报102.7元，到期孳息率为3.73厘。而保底息仅有2.5厘、上市首日即潜水的首批绿债（4252）则报97.75元，到期孳息率为4.27厘。

致富证券董事郭家安表示，若果手头资金不足，可考虑沽出手头绿债2至3手，来换抽机场局债券。也可先透过孖展来抽机场局债券，在得知抽中手数后，再以同样手数换走手头绿债。而由于第二批绿债孳息率低于机管局债息，建议可沽出此批绿债，而相关沽出费用一般不会涉及太多，预计如此转债仍“有肉食”。

料较吸引长线客户

他表示，机管局推出零售债消息公布后，获得不少客户查询，具备一定投资吸引力。除了利率4.25厘与定存相比具备竞争力外，也具备100%赎回要求，意味著即使二手市价跌穿100元，投资者仍能提早收取全数本金，与定存及银债一样有保本性质，更胜于绿债。与此同时，也能够在到期前提前赎回，相较定存更具备灵活性。

富途证券香港首席策略师陆秉钧也指出，若然投资者希望趁低吸纳港股，但认为股市短期未见低位，那么机管局债券的提早赎回机制，就可以提供到一个灵活性进行资产调拨。不过，此类债券首日升幅不算太吸引，走势较大概率跟上一次绿债首几天的表现相约，主要较吸引长线客户，抽到后无论升跌都宜一直持有，但考虑到此次加入了提早赎回机制，不排除只愿持有一至两季度的短线客也会受到吸引加入。

可采用“人海战术”

中银香港个人数字金融产品部副经理周国昌表示，随著市场预期美国息口见顶，港元拆息逐步回落，再加上100%赎回机制，与政府债券不同，风险更低，对投资者有吸引力。他预计是次零售债认购反应热烈，认购人数或达逾20万人次，建议每人认购3至5手，进取者可抽5至10手。

陆秉钧也估计，由于该次最高发行金额为50亿港元，只及上一次绿债的四分之一，若然认购反应跟上一次的绿债一样，将会明显大幅超额，申购3至5手应该足够，但若想博能够分到尽，也可以抽8至10手，抽到后无论升跌都宜一直持有。

他又指出，由于该次是采用循环配发机制发行，若果想增加分到的手数，可以采用“人海战术”全家总动员去申购。