获北水垂青兼持股集中　康诺亚﹙2162﹚ 有机再推高｜彭伟新

康诺亚是一家生物制药公司，专注於单克隆抗体药物和治疗性蛋白药物的研发和产业化。是中国内地首家在港上市的生物制药公司，而集团近期的重点发展包括与阿斯利康签署战略合作协议，共同开发和商业化旗舰产品KM108，一种针对癌症免疫治疗的单克隆抗体药物，以及一种针对自身免疫性疾病的单克隆抗体药物KM110，获得FDA的快速通道资格，加快临床试验和上市审批进程。集团拥有丰富的研发管线，涵盖多个治疗领域，并与阿斯利康、辉瑞、赛诺菲、拜耳等国际知名生物制药公司以及华大基因、华夏医药等生命科学机构合作。

以现价计算，集团市账率为4.08倍，另外，股价对营收比率为39.7倍，企业价值对收入为37.34倍，由于仍然未能录得盈利纪录，因此，整体估值属于偏高。康诺亚－Ｂ(2162.HK)于上个交易日以56.8港元收市，全日上升了2.15港元，升幅为3.93%。集团在过去5年的平均Beta值为0.09，系统性风险达低于大市，主要是药业股完全未见受利好消息支持，整体估值跌超过一半。其52周最高位见82.85港元，而最低位则见37.3港元，股价于过去52周累积上升了4.69%，股价表现较恒生指数及国企业的同期表现跑赢。以现价56.8港元计算，康诺亚－Ｂ(2162.HK)的股价较50天线高出5.7%，另外，现价较200天线高出4.37%，反映股价仍然处于反弹局面。

康诺亚的机构投资者持股比率为19.45%，股价于今年7月5日至11月28日期间共录得25.66%的升幅，另外，在同一期间，共录得10.27 亿港元的资金流，当中大户占其中的3.76 亿港元 (见图1)，而散户则占当中的6.51 亿港元。期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上27.62%；而最低则跌至 -1.45%，而到11月28日当日则为19.38%，反映整体估值逐步改善。北水持股比率于今年5月底开始持续上升，并在11月的升浪开始加快，单计11月北水总共1,263万股或4.5%的已发行股份(见图2)。加上中央结算系统入，前10大持股券商的总持股比重达到94.29%，其余的券商只持有5.71%(见图3)，反映股份已大部份落入大户手中，加上资金流向，相信股份短期内有进一步上升的空间。

若果以康诺亚股价于今年2月初于82.85元见顶后持续回落，并在5月失守250天线及跌至低位37.30元后开始由低位反弹，股价于11月初一度升上64.80元水平，刚好收复了整个跌浪总跌幅的61.8%反弹目标，其后股价曾再跌返49.00元，亦刚好回调了该反弹幅度的61.8%便作出反弹，因此，走势并未有破坏之前的反弹走势，并预期股价可以继续反弹，不过，会先以11月初的顶部阻力为短期目标。投资者可以在20天线约55.5元买入，上望65.00元，至于股价一旦失守49.00元，则要先行沽出止蚀离场。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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