多重策略把握旅游行业复苏机遇　同程旅行获多间大行唱好｜聂振邦

过去一季，国内经济走出了疫情的阴霾。随著政府支持措施发挥作用，经济活动亦开始回稳，不少行业受惠。据国家统计局的数据指，第三季国内生产总值较去年同期增长4.9%。观乎第三季中国旅游业同样延续了之前季度强劲的复苏势头，并随著多样化需求于暑期期间进一步释放，旅游市场持续蓬勃发展，旅游活动及消费均有所增加。同程旅行 （0780） 作为行业内知名的在线旅游平台，受惠于上述因素，于11月21日收市后发布第三季业绩，表现继续亮丽。

主营业务数据新高

截至2023年9月底的第三季收入约32.99亿元（人民币，下同），同比增长61.1%。经调整EBITDA亦增长88.2%至8.7亿元；经调整EBITDA利润率上升3.8百分点至26.4%。经调整溢利净额更激增146.5%至6.21亿元；经调整净利润率扩大6.5个百分点至18.8%。此外，主营业务订单量及收入升幅创新高，交通票务收入增长70.3%至16.8亿元；住宿预订业务增长37.7%至11.27亿元；以及其他业务收入增长102.8%至4.92亿元。管理层表示佳绩主要归因于集团在应对激增的旅游需求方面展现出灵活性及适应力，并有效地执行策略以抓住行业复苏的机遇使然。

具备多元竞争优势

事实上，中国旅游业自年初起展现了前所未有的复苏力，已超越疫前水平。旅客现时更愿意探索不同的旅游景点和目的地，感受与众不同的旅游体验。同程旅行透过包括拓宽获客渠道、丰富产品及服务、强化集团品牌、并推动行业数字化，达至多赢局面。凭借稳固的市场地位、多元化的流量来源、出色的创新能力及灵活的运营策略等竞争优势，集团具实力持续于行业内脱颖而出。于中国旅游业的增长潜力感到乐观之外，集团亦会继续开拓下沉市场的增长空间，并探索国际市场机遇，以应对中国境内游及出境游的需求。

善用自身科技优势

上述指到脱颖而出，笔者留意集团有实际部署支持，现时积极将科技融入业务，从在线旅游平台转型为智能出行管家，促进旅游业数智化。当中，将人工智能生成内容（AIGC）应用于客户服务，进一步提升服务效率。集团又凭借其建立的全面酒店物业管理系统 （Property Management System，PMS）组合，为更多单体酒店、连锁酒店及非标住宿提供软件即服务（Software-as-a-Service，SaaS）解决方案，提高运营效率。目前同程旅行亦与河南省机场集团合作，帮助其开发微信小程序，为其客户提供各种机场服务，促进其数字化转型。

季绩后至少见三间大行发研报表达对集团最新看法，投资评级均属正面，为“买入”或“跑赢行业”，证明市场一直有关注此股以外，亦看好集团发展前景。目标价均为20元以上，相对11月22日收报14.9元，潜在升幅逾三成四。其中高盛参考同程旅行管理层第四季收入指引放缓至28亿至29亿元，预料第四季纯利4.67亿元，全年22亿元，较2019年时不足7亿元水平，将高出超过两倍。高盛亦上调集团2023至2025年经调整纯利预测2%至6%，相信消息为股价今年重上17元或以上带来明显助力。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜博威环球证券金融首席分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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