云顶新耀 – B (1952) 业绩有望逐步改善　大户尚未离场｜彭伟新

以创新疗法许可、开发及商贷为主营业务的云顶新耀近日股价相对较为波动，主要是有多项相关业务改善的利好消息公布，集团于8月24日公布今年的半年业绩，虽然营业额达到889.5万元人民币，同比上升7.52倍，至于利润方面，仍然录得半年亏损4.24亿元民币，但相对去年同期的6.68亿元人民币亏损已收窄了36.5%。主要是受惠集团旗下有两款的抗菌药物，或会获利纳入内地优先审评品种药物，另外，集团获得美国上市企业Kezar授权，集团可以独家订可，在大中华区、南韩及若干东南亚市场开发、生产及商业化Kezar的主要条选药物。

股价于上日的收市价为22.1港元，全日下跌了0.75港元，跌幅为3.28%，虽然股价走势连续多日回落，由10月16日高位29.20元水平跌返上日最低位21.70元，不过，并未有全线走势转差。集团在过去5年的平均Beta值为2.67，系统性风险高于大市，主要是近年药业类股份的波幅较大。该股的52周最高位见30港元，而最低位则见6.12港元，股价于过去52周累积上升了2.4倍，股价表现跑赢所有的港股指数表现。不过，以现价22.1港元计算，云顶新耀的股价只较50天线高出5.54%，另外，较200天线亦只高出18.7%，因此，反映股价经过之前连下跌后，己返回较合理的水平。

云顶新耀的机构投资者持股比率为53.06%，股价由今年6月1日至10月26日期间的股价共录得1.04倍的升幅，期间，共录得4.55 亿港元的资金流，当中大户占其中的3.43 亿港元(见图1)，而散户则占当中的1.12 亿港元。而大户投资者的坐货比率最高曾升上14.54%；而最低则跌至 -3.55%，而到10月26日当日则为 -2.13%，主要是反映近日股价持续下跌而拖累到短期资金流出引发坐货比率跌入负数区域。虽然股价回落较快，不过，总累计资金流入并未有大幅减少，只由10月18日的最高位3.54亿港元减至10月26日的3.43亿港元。另外，集团的股东持货比率相对稳定，按图2所示，首10大的证券商在中央结自户口持货比率于今8月初超过90.5%后，持仓比率大致维持在90.2%至91%之间，即使近日股价连续下跌，持股比率亦只回落至90.36%，因此，股价下跌未有触发大户投资者沽货离场，反映股价走势仍然可以继续看好。

至于北水持有云顶新耀的股份持续上升，由今年4月底只持有相等于已发行股份的21.64%，而该比率正持续上升至10月25日的27.42%，期间北水增加持货5.78% (见图3)。因此，既然在北水及大户投资者均继续看好云顶新耀的前景下，趁股价回调买入股份将会是最好的时机。云顶新耀股价在今年1月时曾在升抵30.00港元后见顶回落，在反复回调至6月份低位10.32港元后才在出现RSI牛背驰下见底，股价其后反复回升，曾于10月16日升上29.20元水平再度见顶回落，经过近8个交易日的回调，股价于周四跌返保历加通道底部外，更跌至自今年6月底部开始反弹总升幅的38.2%回调目标，只要股价能企稳在21.95元以上水平，股价可以毋须再回调前升浪总升幅的61.8%便可作出反弹。投资者可以在现水平22元水平附近买入，只要股价能企稳在20元以上，股价可以延续反弹，并会以年初30元作为反弹目标。不过，一旦股价跌穿20元，亦宜先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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