金融科技贷款平台K Cash　可望在资本市场价值绽放｜聂振邦

踏入四季度，新股市场显著回暖，继今年9月录得7只新股上市，为4月以来最高单月数量后，10月不足十个交易日，已有4只新股上市，本月有望突破9月数量，并见近期已上市新股表现不时为市场带来惊喜。笔者留意到最近重新入表上市的公司当中，有两间同样是科企的公司，分别是物流公司货拉拉Lalamove母公司拉拉科技以及K Cash金融科技集团，前者将科技融入物流货运，后者则打造金融科技贷款平台。今天先探讨K Cash，笔者认为此公司具备良好的基本因素，可看高一线。参考上市文件，此乃香港第一间主打金融科技 （FinTech）贷款平台的金融机构，早于2006年由李根泰、李根兴兄弟家族创立，至今已有17年历史，专注于透过金融科技提供无抵押贷款。

科技赋能创造良好基本面

公司保持高而稳定的盈利能力，于2020至2022年整体净利息收益率分别约为23.8%、22.9%、23.3% ，截至2023年5月底为22%（年化）， 笔者认为是科技赋能的成果。皆因公司一直于业务发展中推动创意及创新精神，更于2015年推出远端视频柜员机（VTM），提供贷款提款及还款服务的数字化柜员机，为借款人提供高度自动化、透明高效的数字化借贷安排，致力确保客户在借款时享受最佳体验。对数字化柜员机不断进行升级之外，K Cash也推出网上贷款平台Cash GO，以自动化及精简贷款申请系统及贷款管理系统的整个借贷流程。

坏账率低有目共睹

透过上述各项金融科技应用，公司得以提供具成本效益的贷款服务，包括向居屋计划业主、中小企及个人提供优质无抵押贷款融资；其后亦开拓及扩充套件无抵押贷款融资业务。于贷款业务领域，金融科技不仅为K Cash带来上述优势，更令公司突破传统贷款流程繁琐。难以取得借款人信贷记录的传统信贷评估，成功令公司坏账率保持在低水平，从2020年的4.5%，降至2022年的3.8%，截至2023年5月底更进一步降至1.8%。贷款产品的平均贷款规模也由过去三年约14万元，增至今年首五个月止已超过15万元。

疫后复常憧憬业绩见回暖

低坏账率亦与公司的经营方针关系密切，毕竟自2019年末以来，全球经历长逾三载的新冠疫情冲击，考虑到经济下行风险，K Cash管理层稳中求进，加上公司实施紧慎信贷评估政策，尤其注重评估高额贷款申请，以审慎方式经管业务，故此疫情虽令纯利下跌；但一直保持录得盈利。品牌自创立以来，在香港市场已创建一定知名度，电视及平面广告深入民心。如今香港在疫后复常，凭借积累多年的市场份额，除了有利收入提速增长，盈利表现也可望渐入佳境，预期将为上市后股价上扬带来助力。

在技术层面虽已领先同业，但管理层仍在努力探索新的业务机遇，目前已同新世界发展 (0017)的附属公司River Square订立平台合作协议，加盟由其设立的区块链平台Riverchain，成为首间获邀加入该区块链平台的持牌放债人。该平台有助公司存取分包商资料及文件，为公司提供独立进行全面信贷分析的背景资料。再者，新世界物业发展项目的分包商如有融资需求，亦可自公司获得贷款。今次伙拍本港四大地产发展商之一，在开拓区块链技术领域的业务之外，亦有望做大中小企贷款组合，具长远投资价值；对于有意分享个中经济成果的投资者，值得留意此公司，把握新股认购时机。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜博威环球证券金融首席分析师

笔者确认本人及其有联络者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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